Stripe, una nueva empresa de pagos, es una de las empresas más exitosas surgidas de Silicon Valley en una generación. El año pasado, alcanzó una valoración de 65.000 millones de dólares. Pero en los 15 años transcurridos desde su fundación, la mayoría de las personas no han podido invertir en ella.
Es un problema que ha molestado a los inversores minoristas durante años, a medida que empresas emergentes como Stripe, SpaceX y OpenAI alcanzan valoraciones enormes en el mercado privado. Sólo los llamados inversores acreditados con un alto patrimonio neto pueden invertir en empresas tecnológicas privadas. Cuando las empresas salen a bolsa una década o más después de su inicio, su crecimiento a menudo se ha desacelerado y sus valoraciones son altas.
Un nuevo fondo, Destiny Tech100, está intentando cambiar eso con una solución novedosa. Ofrece un fondo que cotiza en bolsa que contiene acciones de 23 empresas de tecnología privadas, incluidas Stripe, SpaceX, OpenAI, Discord y Epic Games. El fondo, que comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York la semana pasada, planea ampliar sus tenencias para incluir acciones de 100 empresas emergentes.
Sohail Prasad, director ejecutivo de Destiny XYZ, la empresa matriz del fondo, dijo que su objetivo era permitir que cualquiera fuera propietario de parte de las principales empresas privadas de la industria tecnológica.
“Tenemos decenas de miles de inversores individuales que ahora son accionistas de estas empresas”, dijo.
El fondo es parte de una convergencia de los mercados público y privado que se ha acelerado en los últimos años, a medida que las inversiones en “activos alternativos” privados –incluidos el capital privado, los fondos de cobertura y el capital de riesgo– se convierten en piezas más importantes del panorama general de inversión. Las inversiones de capital de riesgo en empresas tecnológicas privadas aumentaron a 170 mil millones de dólares el año pasado desde 28 mil millones de dólares en 2009, según PitchBook, que rastrea las empresas emergentes.
La pandemia impulsó esa tendencia a medida que más personas perseguían el riesgo y el crecimiento tratando de invertir pequeñas cantidades en nuevas empresas, mientras surgían mercados como Forge y Augment para permitir a los inversores comprar y vender acciones tecnológicas privadas.
Aún así, la inversión inicial generalmente no está disponible para la mayoría de las personas. Para calificar a alguien como inversionista acreditado, la Comisión de Bolsa y Valores requiere un patrimonio neto de $1 millón o un ingreso anual de $200,000 durante los últimos dos años.
Los inversores no acreditados pueden intentar invertir en empresas privadas de nueva creación a través de fondos de intervalo, que sólo permiten a las personas vender una parte de sus participaciones cada trimestre, o fondos mutuos, que dedican sólo una pequeña parte de sus fondos totales a empresas privadas.
Prasad fue uno de los fundadores de Forge, uno de los mercados de acciones tecnológicas privadas, en 2014. Dijo que fundó Destiny en 2020 para brindar a personas como su padre, un consultor de gestión en Texas, acceso a empresas emergentes de alto crecimiento.
Prasad recaudó 100 millones de dólares en financiación de inversores, entre ellos una variedad de fundadores de nuevas empresas como Fred Ehrsam, fundador de Coinbase, un gran intercambio de criptomonedas; Charlie Cheever, fundador del sitio de preguntas y respuestas Quora; y Heather Hasson, fundadora de FIGS, un proveedor de indumentaria médica.
Prasad y un equipo de cinco negociadores han utilizado sus relaciones para obtener acceso a las acciones iniciales que Destiny ha comprado hasta ahora. Las empresas privadas pueden ser exigentes respecto de a quién dejan poseer sus acciones. Pero como permanecen privados por más tiempo, sus empleados y los primeros inversionistas pueden estar ansiosos por retirar dinero. Las empresas más valiosas han realizado “ofertas públicas” periódicas que permiten a los empleados vender sus acciones, que es una de las formas en que Destiny Tech100 compra acciones.
El fondo también compró acciones de Stripe y Plaid, un proveedor de tecnología financiera, a través de “contratos a plazo”. En estos acuerdos, los empleados de las empresas emergentes pueden obtener efectivo al aceptar transferir las acciones de su empresa a un inversor cuando la empresa cotiza en bolsa o se vende.
Los contratos son controvertidos. Stripe ha dicho que prohíbe a sus empleados actuales y anteriores llegar a tales acuerdos y que cualquier contrato a término es nulo. Prasad dijo que su fondo confiaba en que los acuerdos eran legales.
Destiny Tech100 tiene una valoración de mercado de unos 365 millones de dólares. Una vez que las empresas en las que ha invertido se venden o salen a bolsa, los rendimientos de esas inversiones pueden distribuirse entre los accionistas como dividendo o reinvertirse en el fondo. Prasad dijo que el fondo planeaba mantener las acciones por un tiempo después de que una empresa saliera a bolsa. El fondo cobra una comisión anual del 2,5 por ciento.
James Seyffart, analista de investigación de Bloomberg Intelligence, dijo que un fondo de este tipo era la única manera para que muchos inversores pudieran exponerse a estas empresas, especialmente con cantidades más pequeñas de dinero.
“Incluso si estás acreditado y puedes acceder a ellos, a menudo se necesitan mínimos muy altos” para invertir, dijo.
El mayor riesgo para los inversores en el nuevo fondo es si el precio de las acciones refleja el valor de los activos subyacentes, añadió.
La SEC limita quién puede invertir en nuevas empresas tecnológicas privadas por una razón: dichas inversiones pueden ser riesgosas. Las empresas privadas no están obligadas a compartir información sobre sus operaciones y puede resultar difícil evaluar su valoración. Muchas nuevas empresas tecnológicas tampoco son rentables.
El fondo Destiny Tech100 estuvo disponible a medida que los inversores retiraron muchas inversiones en tecnología. (Las empresas que se centran en la inteligencia artificial siguen teniendo demanda). Instacart y Reddit, conocidas empresas de tecnología de consumo que recientemente salieron a bolsa, cotizan por debajo de sus últimas valoraciones privadas. Destiny Tech100 posee acciones de Instacart, que compró antes de que la empresa saliera a bolsa.
