La Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios en su reunión el miércoles por un segundo tiempo consecutivo, y los funcionarios se apegaron a su pronóstico anterior para dos recortes más este año.
Pero los formuladores de políticas indicaron que se están preparando para una mayor inflación y un crecimiento más lento como resultado de las políticas del presidente Trump, que según ellos habían aumentado la “incertidumbre” sobre las perspectivas económicas.
La decisión del banco central de mantener las tasas de interés en 4.25 por ciento a 4.5 por ciento extiende una pausa que ha estado vigente desde enero, luego de una serie de recortes a fines de 2024 que redujeron los costos de préstamo por un punto porcentual.
Cuándo – y hasta cierto punto si – La Fed finalmente sigue con tasas de recorte nuevamente este año sigue dependiendo de los planes económicos del Sr. Trump, incluidas las tarifas radicales que ha amenazado o impuesto. La reunión del miércoles marcó el reconocimiento más directo del banco central hasta la fecha que las políticas del presidente tendrán un impacto real en la economía.
Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, admitió en una conferencia de prensa que los aranceles significaban que “un mayor progreso puede retrasarse” para que la inflación vuelva al objetivo del 2 por ciento del banco central, un reconocimiento basado en los funcionarios más altos de inflación a los funcionarios con las nuevas proyecciones económicas publicadas el miércoles.
Los aranceles también podrían hacer que la extracción de una señal de la inflación sea aún más difícil, señaló Powell. “En la situación actual, la incertidumbre es notablemente alta”, dijo.
Los inversores parecían dar la bienvenida a la decisión de la Fed, a pesar de la incertidumbre por delante. Las acciones se remontaban a sus primeros máximos, pero aún así terminaron el día más alto, con el S&P 500 aumentando 1.1 por ciento.
Los comentarios del Sr. Powell se producen cuando el presidente ha amenazado con aranceles en una escala más allá de lo que muchos economistas y formuladores de políticas inicialmente esperaban. Después de mucho flip-flopping, las gravámenes sobre ciertas importaciones de Canadá, México y China están ahora en su lugar, junto con los aranceles sobre todo el acero y el aluminio extranjeros que llegan a los Estados Unidos. Trump y sus asesores ahora están trabajando en los llamados aranceles recíprocos, que se anunciarán el 2 de abril y tienen como objetivo igualar las tarifas que otros países cobran sobre las exportaciones estadounidenses, al tiempo que se facturan en otras sanciones como impuestos y manipulación de divisas.
El temor es que estas políticas, junto con los esfuerzos del Sr. Trump para reducir el gasto del gobierno y deportar a los inmigrantes, no solo intensificarán las presiones de precios ya pegajosas, sino que también desaprueban lo que ha sido una economía notablemente resistente. Los impuestos y las medidas desregulatorias podrían ayudar a apoyar el crecimiento hasta cierto punto, por lo que la Fed se centra principalmente en el efecto neto de la agenda del gobierno.
Cuando se le preguntó sobre un giro reciente en los datos de sentimientos que sugieren que los consumidores han perdido mucha confianza en las perspectivas económicas, Powell dijo que el turno “bastante negativo” “probablemente tiene que ver con la agitación al comienzo de una administración que está haciendo grandes cambios en la política”.
Estas dinámicas estaban en plena exhibición en un nuevo conjunto de proyecciones económicas, publicadas por la Fed, que capturó el análisis más completo de los funcionarios sobre cómo la perspectiva está evolucionando ahora que Trump ha comenzado a implementar partes de su agenda económica.
La mayoría de los funcionarios aún esperan que las tasas de interés disminuyan este año a 3.75 por ciento a 4 por ciento, como fue el caso cuando las proyecciones se publicaron por última vez en diciembre. Pero ocho responsables políticos no pronostican recortes adicionales o solo uno. Solo dos pensaron que la Fed reduciría las tasas en 0.75 puntos porcentuales, o entregar tres reducciones de cuartos de punto este año.
A finales de 2026, la mayoría de los funcionarios esperan que las tasas de interés disminuyan en otro medio punto porcentual, a 3.25 por ciento a 3.5 por ciento, antes de caer a alrededor del 3 por ciento en 2027.
Los funcionarios de la Fed ahora ven que la economía crece solo 1.7 por ciento este año, en comparación con su expectativa inicial de una expansión del 2.1 por ciento, y predicen que la tasa de desempleo aumentará al 4.4 por ciento. Las autoridades también levantaron sus pronósticos para la inflación central, que elimina los volátiles precios de los alimentos y la energía, al 2.8 por ciento. En diciembre, esperaban que finalizara el año con 2.5 por ciento, ya un gran paso de las estimaciones anteriores.
El Sr. Powell dijo que la Fed podría darse el lujo de continuar siendo paciente en esta coyuntura cuando se trata de tomar nuevas decisiones políticas, especialmente dada su evaluación de que la economía todavía estaba en un buen lugar.
“No vamos a tener prisa por movernos”, dijo. “Estamos bien posicionados para esperar más claridad”, sobre las políticas de la administración.
Cuando se le preguntó sobre la posibilidad de que en algún momento los objetivos de la Fed de lograr una inflación baja y estable y un mercado laboral saludable se tensara entre sí, Powell dijo que sería una situación “muy desafiante”, pero no una que pareciera estar en el horizonte.
“No tenemos esa situación en este momento”, dijo. “Ahí no es donde está la economía en absoluto. Tampoco es donde está el pronóstico”.
Vincent Reinhart, un ex economista de la Fed que ahora es economista jefe de BNY Investments, advirtió que las opciones de política del Banco Central “se volverán más difíciles”, en función de su expectativa de que los riesgos de inflación se derivan de los aranceles podrían resultar más significativos que el banco central actualmente predice.
También el miércoles, la Fed anunció que retrasaría la reducción de su balance de aproximadamente $ 6.8 billones para evitar amplificar las interrupciones que podrían surgir en los mercados de financiación debido al enfrentamiento continuo sobre el techo de la deuda, lo que limita cuánto dinero puede pedir prestado para cumplir con sus obligaciones financieras. La Fed ahora limitará la cantidad de valores del Tesoro que permitirá desplegar su balance en $ 5 mil millones por mes, por debajo de $ 25 mil millones. Mantuvo el límite mensual sin cambios para valores respaldados por hipotecas. Christopher Waller, un gobernador de la Fed, votó en contra de la decisión.
