Fue mucho peor de lo esperado. El intento del presidente Trump de revertir las reglas del comercio global a través de aranceles radicales contra docenas de naciones, incluidos los principales socios como la Unión Europea, Japón y China, ha causado una crisis en los mercados globales y ha enviado a las salas de juntas corporativas.
Hoy, el 10 por ciento de los aranceles entran en vigencia en todos los socios comerciales de Estados Unidos, excepto Canadá y México. Los aranceles adicionales “recíprocos” entrarán en vigencia en docenas de otras naciones el miércoles. China enfrenta los gravámenes más difíciles, al menos 54 por ciento, y ayer respondió con su propio costo sobre los productos estadounidenses. Espere una respuesta de la UE la próxima semana.
Trump ha argumentado que el dolor económico causado por los aranceles será a corto plazo y finalmente justificado por un auge en la economía de los Estados Unidos, pero las noticias de las medidas afectaron a los inversores con fuerza. El Benchmark S&P 500 cerró ayer cerca del territorio del mercado Bear, con analistas advirtiendo sobre un mayor riesgo de recesión.
Jerome Powell, el jefe de la Reserva Federal de los Estados Unidos, ofreció ayer una perspectiva algo brillante sobre las perspectivas de crecimiento y advirtió sobre los precios más altos que reconoció que podría ser más que temporal.
Están sucediendo muchas cosas. Dealbook solicitó a los economistas, investigadores de inversiones y otros expertos que ayuden a dar sentido a lo que sigue.
¿Cómo han cambiado las nuevas tarifas el riesgo de una recesión?
Preguntamos: Jason Furman, profesor de economía en Harvard y ex asesor económico del presidente Barack Obama.
“El” conocido conocido “de todas las tarifas que el presidente Trump ha anunciado hasta ahora restará aproximadamente un punto porcentual del crecimiento del PIB, reduciéndolo de lo que habría sido alrededor del 2 por ciento este año a algo más como el 1 por ciento. Esto es lo que usted inferiría de un modelo macroeconómico estándar que se basa en las acciones comerciales y cómo responden a los cambios de precios.
“El problema es cuán grandes son las ‘incógnitas desconocidas’: la confianza del consumidor se está sumergiendo, la incertidumbre comercial es la más alta registrada, los precios de los activos están cayendo, todo lo cual solo va en una dirección para el crecimiento, lo cual está inactivo. Si tenemos una recesión, serán estos factores de percepción intangibles que fueron la causa”.
Otras vistas: En una nota titulada “Hará sangre”, el economista jefe de JPMorgan aumentó el jueves las probabilidades de una recesión global al 60 por ciento desde el 40 por ciento. “Es probable que el efecto de este aumento de impuestos se magnifique: a través de represalias, un deslizamiento en el sentimiento comercial de los Estados Unidos y las interrupciones de la cadena de suministro”, escribió.
¿Las tarifas estadounidenses abren oportunidades para China?
Preguntamos: Gabriel Wildau, especialista en riesgo político en China en la firma de asesoría Teneo.
“Las exportaciones han sido la gracia salvadora de la economía de China en los últimos años, y ahora tendrá que depender más de la demanda interna para generar crecimiento. Pero el acceso reducido a la economía de los Estados Unidos obligará a los aliados de los Estados Unidos como Japón y Corea del Sur, que alguna vez estuvieron firmemente alineados con los esfuerzos de Washington para contener a China, para volver a alinearse.
“El presidente Trump cree que los aranceles obligarán a las empresas globales a invertir en la producción con sede en Estados Unidos, pero este incentivo podría verse abrumado por una percepción entre las compañías globales de que la inversión en los Estados Unidos ahora conlleva un alto grado de riesgo político. Por el contrario, el liderazgo de China se ha involucrado en un encanto global ofensivo para atraer inversores multinacionales, como se evidenció recientemente por la reunión de Presidenta XI con un grupo de 40 ejecutivos globales la última semana.
“Escuché de compañías extranjeras que operan en China que los altos funcionarios del gobierno son más accesibles que nunca para las reuniones. En estas reuniones, estos funcionarios son muy solícitos, a menudo instruyen directamente a los subordinados a abordar las quejas que las compañías extranjeras recaudan. China ha estado sufriendo la disminución de las entradas de inversiones extranjeras directas, pero el SHICK de Trump ahora crea una oportunidad para revertir esta disminución”.
Otras vistas: Trump ha atacado no solo a China, que enfrenta al menos un 54 por ciento de aranceles, sino también muchas de las rutas alternativas, como Vietnam y Camboya, a través de las cuales los productos chinos viajan a los consumidores estadounidenses como una forma de evitar las sanciones rígidas aplicadas a Beijing.
“Si ninguna nación puede escapar de los aranceles, me pregunto si las cadenas de suministro globales se volverán a China, donde la economía de la fabricación es demasiado atractiva”, dijo a The Times Han Shen Lin, director de país de China para el Grupo Asia, una firma de consultoría.
“También hay una pequeña posibilidad de que los aranceles impulsen a China y la UE, el segundo mercado de consumo más grande, más cerca, Jeanna Smialek escribió para The Times, pero” existe una posibilidad aún mayor de que este momento desgarre más a la UE y China “.
¿Cuánto tiempo lleva a las empresas manufactureras a pivotar sus cadenas de suministro?
Preguntamos: Erin McLaughlin, economista senior en la junta de la conferencia y ex vicepresidenta de recursos privados en el Consejo Americano de Empresas de Ingeniería.
“Puede llevar a los fabricantes de varios meses a años pivotar sus cadenas de suministro en reacción a los aranceles. Los factores incluyen la complejidad de los productos que se fabrican, ya sea que los proveedores ascendentes y posteriores puedan acomodar la producción nacional, y el largo proceso de aprobaciones ambientales, permisos, diseño, construcción y equipamiento de una fábrica.
“Las instalaciones de fabricación modernas a menudo incluyen características de alta tecnología como robótica que guían procesos especializados, avances mucho más sofisticados que los del siglo XX. Las empresas generalmente realizan pedidos para tales equipos de capital personalizados con años de anticipación.
“Y, por supuesto, las nuevas instalaciones de fabricación requieren dinero para construir y que las personas operen. Por lo tanto, desafíos adicionales sobre el alto costo de financiamiento, las incertidumbres del mercado, incluida la inflación y la disponibilidad de mano de obra calificada, también pesan en las decisiones para domesticar las cadenas de suministro”.
Otras vistas: El trabajo de Año de Apple para cambiar la producción de algunos productos de China destaca los desafíos que enfrentan las compañías para responder a los cambios en la política comercial. Pero algunas industrias estadounidenses están ansiosas por las tarifas, incluso tal como muchos economistas y líderes empresariales dicen que son escépticos de que revivir la fabricación de los Estados Unidos sea incluso posible.
Los aranceles se consideran inflacionarios. ¿Eso significa que la Fed ha terminado de reducir las tasas de interés este año?
Preguntamos: David Seif, economista jefe de mercados desarrollados en Nomura.
“Pasamos de cero recortes de la Fed este año a uno, por lo que en realidad elevamos nuestro número esperado de recortes. Pero todo lo que hicimos fue retirar los recortes que esperábamos en 2026 por unos meses. Creemos que la Fed mantendrá las tasas estables hasta diciembre de 2025.
“En última instancia, creemos que el aumento en la inflación de estos aranceles será significativo, y esperamos que el PCE central se elevará a más del 4.5 por ciento año tras año en 2025. Creemos que esta inflación será una prioridad más alta para el crecimiento de la tendencia por debajo de la tendencia. El marco de nuestra opinión, que la Fed será la FEA que combate la inflación inducida por las tarifas, ha sido consistente ya que Trump fue elegido.
“Movimos el momento de los cortes de la Fed hacia adelante principalmente porque los aranceles parecen golpear todo a la vez en lugar de ser graduados. Esto significa que el golpe de inflación será más agudo, pero también será más corto. Con los aranceles que entran en vigencia tan rápido, vemos una buena posibilidad de que las lecturas de inflación mensuales se vuelvan más benignas más adelante en el año, lo que permite que la Fed comience las tasas de reducción en diciembre”.
Otra vista: Morgan Stanley no ve recortes este año; Después del informe de Blowout Jobs de ayer, el mercado de futuros estaba a la obra en cuatro recortes a fin de año. En sus primeros comentarios públicos desde que Trump anunció las tarifas el viernes, Jerome Powell, el presidente de la Fed, dijo que los aranceles arriesgaron a robar una inflación y un crecimiento más lento de lo que se esperaba inicialmente, y que fue “demasiado pronto para decir lo que será el camino apropiado para la política monetaria”.
¿Es este el final de la globalización?
Preguntamos: Ian Bremmer, el estratega global que fundó Eurasia Group y Gzero Media.
“La globalización ha estado a la deriva desde hace algún tiempo. Estados Unidos ha estado al margen empujando su propia política industrial, que el mundo vio tanto a Trump como a Biden. Pero hasta el Día de la Liberación, Estados Unidos no la había relajado activamente. Los líderes mundiales y las empresas aún dependían de la cooperación económica. Obtuvieron sus productos en las cadenas de suministro interconectadas y vendieron sus productos alrededor del mundo.
“Pero es seguro decir que la era de la globalización ha terminado oficialmente. Al igual que los británicos después del Brexit, pero a escala global, estamos en su totalidad una nueva era. Incluso si los países logran reducir los acuerdos con los EE. UU. A corto plazo, a largo plazo tratarán de descifrar a sí mismos de la volatilidad estadounidense y los precios más altos. El mensaje que estas tarifas enviaron estaban claras”.
Otras vistas: Ryan Petersen, director ejecutivo y fundador de Flexport, que fabrica software de logística de la cadena de suministro, dijo a Dealbook que el comercio había sobrevivido a eventos como las guerras mundiales, la muerte negra, el colonialismo y el desolonialismo, y argumentó: “Todas esas cosas eran mucho más perjudiciales para el status quo que cualquier cosa que estemos viviendo en este momento”. Él piensa que habrá más comercio, no menos, en 10 años.
Ngozi Okonjo-Iweala, el Director General de la Organización Mundial del Comercio, dijo en un comunicado ayer que los aranceles de Trump “podrían conducir a una contracción general de alrededor del 1 por ciento en los volúmenes de comercio de mercancías globales este año, representando una revisión a la baja de casi cuatro puntos porcentuales de las proyecciones anteriores”, y que ella estaba “profundamente preocupada por esta disminución y el potencial para la escalada”.
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