Los primeros 100 días de la segunda administración de Trump han sido un torbellino. Y Stephen Miran, presidente del Consejo de Asesores Económicos del Presidente Trump, ha estado en el centro de lo que él llama “la volatilidad”. Trump ha elevado los impuestos de importación a los niveles no vistos desde la década de 1930. Y las conversaciones comerciales para hacerlas retroceder, o no, están en flujo, dejando la trayectoria de la economía estadounidense, los precios del consumidor y el comercio global en el limbo.
Miran, un Ph.D. El economista capacitado en Harvard, que es famoso por flotar la idea de un acuerdo de Mar-a-Lago para “reestructurar el sistema comercial global”, se ha puesto en la posición de explicar el pensamiento del presidente y los objetivos finales.
El miércoles, justo antes de que Estados Unidos y Gran Bretaña anunciaran un marco para un acuerdo comercial y antes de las conversaciones comerciales este fin de semana entre la administración y los funcionarios chinos, Miran habló con Talmon Joseph Smith de The Times en su oficina al lado de la Casa Blanca. Y se paró en los movimientos no convencionales del presidente.
La entrevista ha sido ligeramente editada por longitud y claridad.
Has dicho en comentarios públicos que no estás en el equipo de negociación, pero como economista, ¿crees que la economía de este país puede mantener lo que el Secretario del Tesoro ha llamado los niveles de “embargo” de aranceles actuales en China?
Sí, mira, el presidente ha actuado con alcance histórico y velocidad para poner a los trabajadores estadounidenses en terreno más justo frente a nuestros socios comerciales. No creo que nadie pueda decir que el ajuste de la política no fue histórico o extraordinario. Y como resultado, ha habido volatilidad en los mercados financieros. También puede haber volatilidad en los datos económicos, pero creo que es importante entender que la volatilidad no necesariamente significa nada mayor a largo plazo.
¿Y entonces, ¿es posible que la actividad económica sea sustituida de un mes a otro? Sí. ¿Están las empresas esperando para descubrir los resultados de las negociaciones? Sí. ¿Están esperando descubrir que se está aprobando la factura de impuestos y que vamos a evitar el mayor aumento de impuestos en la historia el próximo año porque los recortes de impuestos del presidente 2017 no van a expirar? Sí, también están esperando eso.
Pero cuando esperas una decisión, porque estás esperando información, no significa que estés posponiendo esa decisión para siempre.
En China, específicamente, el presidente, en los últimos días, ha dicho que ni siquiera necesariamente necesitamos hacer un acuerdo. Eso ha dejado a los participantes del mercado con los que hablo muy confundido y a los consumidores bastante temerosos.
Entonces, el presidente ha dicho dos cosas. Él dijo, uno, cree que tendremos un trato. Lo ha dicho muchas veces. Y dos, no necesitamos un trato. Esos pueden ser ciertos.
Todos ustedes subieron al cargo por la frustración con respecto al costo de vida y la inflación. En lo alto de esa lista había vivienda. Entonces, ¿cuál es la política de esta administración para abordar la escasez de viviendas?
Las regulaciones en toda la economía impiden que las empresas produzcan lo que pudieron para aumentar la oferta. Si no tiene suficiente suministro de algo, si los precios son demasiado altos, lo mejor que puede hacer es sacar al gobierno del camino y dejar que las empresas lo hagan más. Y es por eso que la administración Trump está involucrada en un impulso de desregulación de todo el gobierno.
La administración anterior y algunos en el Congreso, de manera bipartidista, buscaban comprometerse con políticas lideradas por federales para, por ejemplo, dar “zanahorias” a las jurisdicciones que decidieron deshacerse de ciertas regulaciones y zonificaciones de una manera que podría permitir una mayor construcción y retener esas fondos adicionales de las jurisdicciones que no lo hicieron. ¿Hay algo similar de todos ustedes en ese sentido, o ves esto como un problema estatal y local que no pertenece a lo que todos hacen de la Casa Blanca?
No, me veo como capaces de alentar a los estados y localidades a seguirnos en nuestra agenda desreguladora.
Pero estoy preguntando específicamente dentro de la regulación de la vivienda y la zonificación.
Sería útil si otras jurisdicciones hicieran lo mismo.
¿Se hizo lo mismo sobre qué? Porque tal vez esta sea mi ignorancia, pero hasta ahora no he visto nada de esta Casa Blanca. De acuerdo, es temprano.
No, tienes razón. Tienes razón. Tienes razón en que es temprano y que estamos enfocados en el comercio. Nos hemos centrado en la factura de impuestos.
¿Por qué Dege no cumplió con sus objetivos de ahorro establecidos? Porque hay un déficit del billones prometidos.
Incluso cortar cientos de miles de millones es, creo, un gran logro. Creo que Dege ha hecho un trabajo fantástico.
Un gran objetivo de esta administración es rehacer la fabricación. Vimos un auge de la construcción de fabricación desde 2020 más o menos hasta 2024. Desde el otoño, ha caído. ¿Deberíamos esperar, como un barómetro de éxito para esta administración, que la construcción de fabricación aumente nuevamente?
La construcción de fabricación que espero aumentará como resultado de nuestras políticas. Y, por cierto, no es solo el comercio y el aislamiento, es el comercio, los impuestos y la desregulación, ¿verdad? Y si hace que Estados Unidos sea un entorno mucho más competitivo al proporcionar una mayor desgravación fiscal, al reducir las regulaciones que facilitan la construcción de cosas aquí, hacer cosas aquí, y comienza a abordar las asimetrías y el comercio a través de tarifas y negociaciones y otras políticas, entonces está haciendo que Estados Unidos sea un lugar más competitivo para hacer negocios.
Los inversores de ingresos fijos con sede en Asia y Europa me han dicho que planean rotar gradualmente los activos de los Estados Unidos, incluidos los bonos. ¿Crees que están exagerando? ¿O que los comentaristas del mercado que cubren estos movimientos están exagerando el alcance de ello? Y luego, en segundo lugar, ¿todos agradecen un debilitamiento de la demanda del dólar?
Entonces, con el segundo, tengo que dirigirte a mis colegas un par de cuadras en el Departamento del Tesoro. Con respecto al primero, como dije antes, fue realmente un cambio de política históricamente extraordinario, y el hecho de que hubo volatilidad del mercado financiero como resultado no debería ser sorprendente.
Pero cuando el polvo se asienta, el capital seguirá las oportunidades de inversión. Las oportunidades de inversión son una función de las oportunidades económicas, y es por eso que el presidente Trump se centra en crear la economía estadounidense más dinámica de la historia.
El presidente dijo en una entrevista de “conocer la prensa”: “Estábamos perdiendo cientos de miles de millones de dólares con China. Ahora esencialmente no estamos haciendo negocios con China, por lo tanto, estamos ahorrando cientos de miles de millones de dólares. Es muy simple”. Entonces eso es inexacto, ¿verdad? ¿Usted, cuando le aconseja al Presidente, se siente cómodo redirigiéndolo o revisándolo de hechos si se equivoca o cuando se equivoca?
Así que no creo que el presidente estuviera equivocado. Sabes, Estados Unidos estaba ejecutando un déficit comercial. Y si el comercio ha llegado a disminuir, si el comercio con China ha llegado a disminuir, entonces, ya sabes, esa parte del déficit comercial podrá caer.
“Estamos perdiendo cientos de miles de millones de dólares con China. Ahora esencialmente no estamos haciendo negocios con China”, por lo tanto, ¿estamos ahorrando cientos de miles de millones de dólares? ¿Crees que es una representación precisa de cómo hablar sobre déficits comerciales?
Así es como el presidente entiende eso. Y creo que eso es correcto. Creo que el presidente es correcto.
El Congreso está tratando de abrirse camino a través de un presupuesto en este momento. Sé que no eres responsable del Congreso, pero la administración ha hablado sobre un compromiso de reducir los déficits y, sin embargo, también quiere recortes de impuestos y un presupuesto de defensa de billones de dólares. Entonces, ¿cómo se suma eso?
Entonces un par de cosas. Una es que un mayor crecimiento compensará los ingresos. Y creo que muchas personas subestiman constantemente eso, y están constantemente equivocados. No hubo evidencia de que hubiera una disminución a largo plazo en los ingresos fiscales como resultado de TCJA: los recortes de impuestos del presidente. El crecimiento de la economía es una de las mejores formas de aumentar los ingresos, y esa fue la experiencia con los primeros recortes de impuestos del presidente.
¿En qué se mantienen los aranceles que son lo suficientemente altos como para recaudar cientos de miles de millones de dólares en ingresos consistentes con la promesa del presidente de reducir los costos para las empresas y los consumidores?
Porque no creo que las tarifas finalmente generen costos. Creo que a corto plazo, la volatilidad es posible, pero a largo plazo, los consumidores estadounidenses son flexibles sobre el lugar de dónde importamos, y si un país llega a un acuerdo comercial con nosotros, por el cual nos abren sus mercados y nos permiten exportar a su economía la forma en que exportan a la nuestra, entonces podemos obtener nuestra producción de países más amigables, en lugar de países que nos arrancan.
Pero muchos expertos en flete piensan que estás equivocado; que las cadenas de suministro tardan meses, si no años, para moverse, por lo que no habrá sustitución, solo habrá costos más altos.
En lugar de comprar cosas en China, podríamos comprar cosas de otro país. O podemos hacer cosas aquí. Podemos cambiar nuestra demanda a través de las fronteras. Eso nos hace más elásticos.
Es cierto que estamos temprano, y es cierto que puede haber volatilidad a corto plazo, pero ¿estamos hablando unas semanas? ¿Estamos hablando de algunos cuartos? ¿Estamos hablando de un par de años?
Has afectado algo en lo que los economistas nunca han podido conformarse. Sabes, la verdad es que variará de un producto a otro, ¿verdad? Y algunos productos, probablemente sea relativamente fácil cambiar de proveedor. Y otros productos, puede llevar años. Y así, va a variar.
¿Necesitamos entender de esta administración y de usted, que el presidente se toma en serio la reordenamiento de los mercados comerciales globales, y que no habrá un retroceso importante de esta postura?
El presidente ha sido claro que puede haber interrupciones. Y habló sobre las muñecas: ha hablado de otras cosas. Creo que ha sido sincero sobre esto todo el tiempo.
Supongo que la preocupación por las muñecas, donde el presidente dijo que, en lugar de 30, tal vez una niña solo podría tener, ya sabes, una pareja o tres, es que las personas están preocupadas aún más por los insumos cruciales para los fabricantes estadounidenses. Cuarenta por ciento más o menos de ellas usan piezas importadas o productos terminados.
El presidente ha dicho que puede haber interrupciones. Y hay muchas negociaciones en este momento con casi 20 socios comerciales diferentes. El presidente es uno de los mejores y mejores negociadores de la historia de Estados Unidos.
He hablado con muchos economistas, muchos de los cuales creo que es amigable, así como a los participantes del mercado, principalmente en el mercado de bonos, que piensan que para tomar esta posición, ha renunciado a parte de su integridad intelectual y están dispuestos a doblar los hechos y doblar los principios económicos en servicio de los objetivos políticos de esta administración. ¿Cómo respondes a esa opinión?
Creo que es ridículo, y creo que es muy común que las personas proyecten sus propias preferencias políticas a otras personas. Sabes, la administración se centra en crear un auge económico dinámico, saludable y robusto para los estadounidenses, y vamos a hacer eso.
¡Gracias por leer! Nos vemos el lunes.
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