Hubo poco descanso en Wall Street este fin de semana. Había mucha ira, ansiedad, frustración y miedo.
Enojo al presidente Trump por un despliegue de tarifas descarados y caóticos que borraron billones de dólares en valor del mercado de valores en dos días. Ansiedad por el estado de la industria del capital privado y otros fondos colosales con inversiones globales. Frustración entre la élite de Wall Street por su repentina incapacidad para influir en el presidente y sus asesores.
Y miedo a lo que puede venir después.
Los fondos de cobertura anularon sus pérdidas y se jactaban si solo perdían un poco. Los banqueros y abogados rompieron calendarios ya escasos para la realización de acuerdos, razonando que ningún director ejecutivo arriesgaría una gran fusión o una oferta pública pronto. Los principales bancos desarrollaron escenarios de emergencia para adivinar si un cliente u otro fallaría en los efectos en cascada de una guerra comercial internacional.
En conversaciones con el New York Times durante el fin de semana, los banqueros, los ejecutivos y los comerciantes dijeron que sintieron retroceso a la crisis financiera mundial 2007-8, una que derribó a varios gigantes de Wall Street. Dejando de lado el brutal, pero relativamente corto pánico del mercado que estalló al comienzo de la pandemia del coronavirus, la velocidad de la disminución del mercado de la semana pasada: las acciones cayeron un 10 por ciento en solo dos días, solo fue superado por las olas de venta que se produjo cuando los hermanos Lehman colapsaron en 2008.
Al igual que entonces, la amplitud de la corriente descendente repentina, con aceite, cobre, oro, criptomonedas e incluso el dólar atrapado en la venta masiva, hace que los jugadores más grandes de Wall Street se pregunten cuál de sus competidores y contrapartes fue tomada por sorpresa. Los bancos han pedido a los clientes comerciales que publiquen fondos adicionales si quieren continuar tomando dinero prestado para comerciar, las llamadas llamadas de margen que casi no han alcanzado el nivel de una generación antes, pero no obstante están causando inquietud.
La mayoría de los fondos de cobertura y otros inversores privados no comparten detalles de sus carteras diariamente o semanalmente, por lo que tomará más de un fin de semana para que se conozca el daño potencial. Un capitalista de riesgo, hablando bajo condición de anonimato porque no había notificado formalmente a sus inversores, estimó que su cartera había perdido $ 1.5 mil millones. Eso es si sus inversiones enérgicamente negociadas podrían venderse en absoluto.
“Definitivamente se siente similar a 2008”, dijo Ran Zhou, un administrador de fondos de cobertura de Nueva York en Electron Capital, quien canceló los planes de fin de semana y se puso una camisa abotonada para sentarse en su oficina de Manhattan y leer fuentes de noticias chinas para saltar a los planes de China.
Lo único de esta crisis es Eso, en lugar de contar con el gobierno para ayudar a recoger las piezas, el sector financiero ve pocas esperanzas de un rescate inmediato. La Casa Blanca ha arrancado un orden mundial basado en la interconexión, y la posición de los Estados Unidos en el epicentro de esa red está en duda.
“El dolor es autoinfligido”, por el Sr. Trump, dijo Mike Edwards, asesor de un inversionista privado, que pasó el fin de semana en llamadas con otros inversores, a partir del viernes por la noche.
“No vas a aprender nada con una calculadora”, dijo en una entrevista el sábado desde su casa en Connecticut. “Se trata más de lo que está haciendo su vecino que el precio correcto”.
Durante generaciones, Wall Street disfrutó de un papel que asesoran a los líderes de ambos partidos políticos importantes, y había esperanza de que el nombramiento de Scott Bessent, un administrador de fondos de cobertura y demócrata en tiempo, como secretario del Tesoro del Sr. Trump, significaba que la industria tenía un amigo cerca de la Oficina Oval.
El Sr. Bessent, sin embargo, se ha encogido de hombros del tumulto. “El mercado subestima constantemente a Donald Trump”, dijo en el programa NBC “Meet the Press” el domingo.
Eso ha dejado incluso a algunos de los defensores de Wall Street más grandes del Sr. Trump con poco que hacer pero que se quejan públicamente.
“Fue divertido mientras duró”, escribió Daniel S. Loeb, un administrador de fondos de cobertura multimillonario, escribió sobre X la semana pasada en una publicación que luego eliminó.
William A. Ackman, el gerente de fondos de cobertura que es abierto en su apoyo al Sr. Trump, tuvo un largo puesto en X el sábado por la tarde al comienzo de las tarifas más nuevas. “¿Por qué no tendría sentido una pausa?” Él escribió.
“El riesgo de no hacerlo”, agregó Ackman, “es que el aumento masivo de la incertidumbre lleva a la economía a una recesión, potencialmente severa”.
Entre las apuestas recientes del Sr. Ackman se encontraba Nike, el gigante de la ropa que cambió su cadena de suministro a Vietnam desde China, solo para quedar atrapado en el fuego cruzado después de que Trump anunció un arancel del 46 por ciento en las importaciones de Vietnam. (Desde entonces, Vietnam ha ofrecido dejar caer sus aranceles sobre los bienes de EE. UU. A cero, instando a los Estados Unidos a hacer lo mismo).
Hubo algunos puntos brillantes. Varios ejecutivos de bancos y fondos de cobertura señalaron que, a pesar de la venta frenética, el comercio a raíz del anuncio de la tarifa había procedido hasta ahora sin ningún problema inesperado, un punto que el Sr. Bessent también hizo el domingo.
“Todo funciona muy bien”, dijo durante la entrevista de NBC.
Un ejecutivo senior en un banco importante también dijo que hubo un alivio después de una llamada el viernes por la noche con los jefes regionales del banco y los altos ejecutivos que nadie podría señalar a un cliente específico en peligro de implosión inmediata.
Los comerciantes de la Ciudadela del fondo de cobertura de $ 66 mil millones, durante aproximadamente un mes, habían reducido el uso de apalancamiento y otros instrumentos comerciales volátiles como el fundador del Fondo, Ken Griffin, se convenció cada vez más de que Trump causaría tumulto, dijo que dos empleados no se nombraron que sean nombrados discutiendo las maquinaciones del Fondo. El fondo de cobertura, que se acercó al borde del colapso en 2008, fue más o menos plano la semana pasada, dijeron.
En entrevistas, los banqueros de inversión dijeron que habían sido inundados de llamadas de grandes empresas dispuestas a pagar tarifas fuertes por asesoramiento sobre cómo proceder. En Bank Lazard, el mensaje a los empleados debía estar disponible para los clientes, pero no ofrecer convicción sobre lo que sucedería a continuación, dada la inmensa incertidumbre del momento.
De hecho, la verdadera profundidad del impacto aún no se ha determinado. Bank of America estima que las ganancias para las empresas en el S&P 500 pueden caer en un tercio si los países sujetos a los aranceles de Trump promulgan que los aranceles de Trump. Pero las evaluaciones terribles podrían cambiar, si los países comienzan a atacar los acuerdos con la Casa Blanca que reducirán las tarifas.
Incluso antes de que se anunciaran los últimos aranceles, la realización de acuerdos estadounidenses en el primer trimestre cayó un 14 por ciento en comparación con el año pasado, según Lseg Data & Analytics. Y a mediados de la crisis de la semana pasada, algunas de las ofertas públicas muy esperadas que los banqueros esperaban que prepararan el escenario para otros listados, fueron retiradas o detenidas, incluidas las ofertas del gigante de pagos Klarna y Stubhub, el negocio de boletos en línea.
Un ejecutivo bancario dijo que planeaba pasar más tiempo en Europa, donde los acuerdos en el primer trimestre superaron a los de los Estados Unidos.
Dos ejecutivos de capital privado dijeron que esperaban que la agitación del mercado y las relaciones globales agrias fueran más difícil para las empresas privadas como la suya recaudar dinero, lo que se suma a los desafíos que ya enfrentan, ya que un mercado de acuerdos cada vez mayores ha dificultado devolver efectivo a sus inversores. Las presiones sobre esas empresas solo aumentarán a medida que las empresas en las que invierten comienzan a sentir el impacto de los aranceles, dijeron estos ejecutivos. Las acciones de Apollo y KKR cayeron más del 20 por ciento los jueves y viernes.
Un destacado abogado de acuerdos se describió a sí mismo como “asombrado” al lidiar con cuán lejos habían caído los precios de las acciones de sus clientes. Un ejecutivo superior de Goldman Sachs resumió la frustración con Trump sucintamente: alguien tiene que detenerlo.
Los principales líderes del mundo financiero se han mantenido en silencio. Jamie DiMon, el director ejecutivo de JPMorgan Chase, quien dos días después de la inauguración de Trump dijo que las personas deberían “superar” la amenaza de las tarifas porque eran buenas para la seguridad nacional, pasaba el fin de semana dando los toques finales en su carta anual de accionistas que se lanzará el lunes, después de hablar a un grupo de cajeros de Chase en Nashville. Declinó a través de un portavoz de ser entrevistado.
Steve Eisman, el inversor se hizo famoso en “The Big Short” por haber previsto el colapso del mercado inmobiliario de 2007-8, dijo que algo de humildad estaba en orden.
“Todos en el mercado de valores fueron a la universidad y todos los que fueron a la universidad tomaron Econ 101 y lo hicieron tambaleándose en sus cabezas de que las guerras comerciales son malas”, dijo Eisman el sábado. Sugirió que los inversores ignoraban el potencial de que Estados Unidos, gracias a su fuerza económica, puede ser la mejor posición de cualquier nación para prosperar en tales escenarios.
Pocas compañías han discutido sus perspectivas públicamente desde los anuncios arancelarios de la semana pasada, pero los principales bancos, incluidos JPMorgan y Wells Fargo, comenzarán a realizar llamadas de inversores para abordar sus ganancias (y perspectivas) el viernes.
La incertidumbre fue perfectamente ejemplificada por el Sr. Loeb, quien el sábado escribió en X: “A veces, el fondo del mercado cuando las cosas se ven más sombrías”.
“No es una predicción”, agregó, “pero manteniendo una mente abierta”.
