Andrés aquí. Feliz año nuevo y feliz sábado. Esta mañana, echamos un vistazo a lo que puede suceder (o no) en 2025. Este no es tanto un esfuerzo para predecir el futuro como un resumen de los grandes temas que el equipo de DealBook y yo tenemos en mente. nuestra pantalla de radar en el nuevo año.
En esta lista: cambios en la negociación de acuerdos en la nueva era Trump, el futuro (o fin) de los esfuerzos de DEI, el creciente impulso de los trabajadores que regresan a la oficina, la evolución de la relación entre China y EE. UU., nuevas inversiones en inteligencia artificial, y sí, el papel de Elon Musk en todo lo anterior. Háganos saber lo que piensa. Y revisaremos esta lista a finales de año.
Los acuerdos fluirán. Los negociadores esperan casi universalmente una avalancha de acuerdos bajo el presidente electo Donald Trump después de cuatro años de actividad reprimida bajo el presidente Biden, cuyas autoridades antimonopolio desafiaron un número récord de fusiones. La pregunta más interesante: ¿qué tipos de empresas cerrarán esos negocios? Más fusiones y adquisiciones en el sector energético parece probable, dado el apoyo de Trump a la industria. Los acuerdos bancarios también podrían despegar: después de la crisis bancaria regional, la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que el país podría beneficiarse de más fusiones. También pueden surgir acuerdos para abordar las preocupaciones de ciberseguridad, el impacto de los fármacos GLP-1 y la feroz carrera de la IA.
Las empresas de medios se reorganizarán. Los ejecutivos de medios y sus asesores han estado diciendo durante años que la industria necesita una revisión drástica para abordar su nueva realidad: una sobreabundancia de opciones de streaming y el declive de la tradicional industria del cable. Los acuerdos que en la práctica se consideraban imposibles bajo las agresivas autoridades antimonopolio de Biden podrían finalmente recibir luz verde bajo la administración Trump.
Todo el mundo está mirando para ver qué hacen a continuación un puñado de actores clave: ¿la decisión de Comcast de escindir su negocio de cable inspirará a otros, como Warner Bros. Discovery, a hacer lo mismo? ¿Paramount utilizará los grandes bolsillos de Larry Ellison para adquirir negocios de streaming? ¿Responderá Rupert Murdoch a su fallido intento de cambiar el fideicomiso familiar vendiendo Fox, haciéndola más grande o intentando comprar la parte de algunos de sus hijos? ¿Permitirá Trump que una importante empresa de medios (o la suya propia) compre TikTok?
Es posible que las grandes tecnológicas no tomen un respiro. Si bien las empresas estadounidenses han estado anticipando un control más largo bajo la administración Trump, los gigantes de Silicon Valley aún pueden enfrentar un gran escrutinio. Se espera que varios de los elegidos por Trump para liderar reguladores clave (Andrew Ferguson en la Comisión Federal de Comercio, Gail Slater en la división antimonopolio del Departamento de Justicia y Brendan Carr de la Comisión Federal de Comunicaciones) sigan observando de cerca a las Big Tech.
A diferencia de Lina Khan, la jefa saliente de la FTC cuyas demandas contra el poder de mercado de los gigantes tecnológicos procedieron de una perspectiva progresista, muchos de los elegidos por Trump han acusado a empresas como Google y Meta de silenciar las voces conservadoras.
¿Qué hará Elon Musk con su poder? El multimillonario tecnológico ha sido una de las voces más influyentes y omnipresentes en los oídos de Trump desde las elecciones, y su posición como codirector del Departamento de Eficiencia Gubernamental potencialmente le otorga una gran influencia (algunos críticos dicen demasiado) sobre las agencias gubernamentales que temen recortes presupuestarios.
Pero el alcance de la agenda de Musk sigue sin estar claro. Ya ha luchado contra viejos aliados de Trump en defensa del programa de visas para trabajadores calificados conocido como H-1B, una batalla que parece haber ganado por ahora. También es probable que impulse una mayor desregulación y una mayor apertura en lo que respecta a la inteligencia artificial y las criptomonedas. Una incógnita: cómo influirá Musk, que vende muchos Teslas en China, en la política de Beijing.
Los ejecutivos quieren que los empleados vuelvan a la oficina y que la política salga de ella. A partir de este mes, muchos miembros del personal corporativo de Amazon tuvieron que trabajar desde la oficina cinco días a la semana, en comparación con tres días a la semana anteriormente. El mandato de regreso a la oficina de la empresa de tecnología causó revuelo y hay señales de que la asistencia a la oficina en todas las industrias está aumentando.
Pero el trabajo remoto sigue prevaleciendo, con alrededor de 30 millones de trabajadores en acuerdos híbridos o totalmente remotos. ¿Otras grandes empresas tecnológicas seguirán el ejemplo de Amazon en 2025?
Además de la asistencia a la oficina, los ejecutivos están tomando cada vez más medidas enérgicas contra el activismo de los empleados. Starbucks demandó a un sindicato que representa a algunos de sus trabajadores después de que afiliados locales publicaran publicaciones pro palestinas en las redes sociales (el sindicato devolvió la demanda). Después de que Google despidió a docenas de empleados el año pasado por protestas relacionadas con el contrato de computación en la nube de la compañía con el gobierno israelí, el director ejecutivo de Google, Sundar Pichai, dijo a los empleados que el trabajo no era un lugar para “luchar por temas disruptivos o debatir sobre política”. El sentimiento parece estar ganando terreno: las grandes empresas tecnológicas que presenciaron protestas después de la elección de Trump en 2016 guardaron silencio después de su elección en 2024. ¿Continuará la tranquilidad?
DEI luchará por su vida. En 2024, los programas fueron atacados por demandas, activistas como Robby Starbuck y legisladores conservadores. Mientras las empresas se preparan para una administración Trump, algunas, como JetBlue y Molson Coors, han señalado las políticas de diversidad, equidad e inclusión como un factor de riesgo en sus presentaciones de seguridad. Walmart, Ford Motor y Toyota han dado marcha atrás en algunos programas, y otros están cambiando el nombre de sus esfuerzos sin publicitarlos, con la esperanza de atraer menos atención. Menos han contraatacado públicamente, aunque el mes pasado Costco cuestionó una propuesta de accionistas activistas que buscaban poner fin a sus esfuerzos de DEI.
La infraestructura se convertirá en un foco creciente de la carrera de la IA. La lucha por dominar la inteligencia artificial también está estimulando la inversión en infraestructura para generar la enorme cantidad de electricidad que requiere. La Agencia Internacional de Energía ha pronosticado que la demanda de energía de los centros de datos podría duplicarse para 2026.
Algunos de los ejecutivos de más alto perfil de la industria tecnológica están invirtiendo. Sam Altman de OpenAI, Jeff Bezos y Bill Gates respaldan las empresas emergentes de fusión nuclear. Microsoft y BlackRock lanzaron el año pasado un fondo de 30 mil millones de dólares para invertir en infraestructura de inteligencia artificial. Silver Lake, la firma de capital privado, está invirtiendo mucho en centros de datos.
Un nombre a tener en cuenta este año: SoftBank. Según se informa, el inversor japonés en tecnología ha hablado con Apollo, la firma de capital privado, sobre la creación de un fondo de inversión en IA de 20 mil millones de dólares, y Masa Son, el voluble director ejecutivo de SoftBank, está buscando acuerdos.
La tecnología de defensa podría tener un año excelente. Trump ha prometido poner fin a la guerra en Ucrania. Tenga éxito o no, la industria de la tecnología de defensa se beneficiará de cualquier manera. Ya está sucediendo: la inversión de riesgo en nuevas empresas de defensa se disparó el año pasado y en septiembre había superado la cantidad total invertida en 2023. Palantir, una empresa de análisis de datos, fue una de las estrellas. Su capitalización de mercado casi se quintuplicó hasta los 180.000 millones de dólares en 2024, sus márgenes operativos aumentaron considerablemente y se unió al S&P 500 en septiembre.
Otros también se están beneficiando de la creciente incertidumbre global. Anduril Industries, una nueva empresa de defensa con sede en California respaldada por Peter Thiel, el capitalista de riesgo y cofundador de Palantir, anunció en agosto que había recaudado 1.500 millones de dólares en una ronda de financiación que la valoró en 14.000 millones de dólares. Y Helsing, una nueva empresa alemana que utiliza inteligencia artificial para procesar datos en vivo desde el campo de batalla, es una de las empresas mejor financiadas de Europa.
Si Trump logra poner fin a la guerra, es posible que las empresas de defensa occidentales encuentren oportunidades que ayuden a desarrollar la capacidad militar de Ucrania. Si no lo hace, es posible que se despliegue más tecnología en el terreno. Empresas más pequeñas impulsadas por IA ya están probando sus equipos en tiempo real en una guerra en la que los drones y otras tecnologías están desempeñando un papel importante.
¿Cómo enfrentará Trump a China y cómo responderá Beijing? Trump ha prometido aumentar los aranceles sobre los productos procedentes de China, acusando a Beijing y sus empresas de competencia desleal, entre otras cosas. Es la misma postura que adoptó durante su primera presidencia, cuando aumentó las restricciones comerciales con la segunda economía más grande del mundo.
Sigue habiendo mucha incertidumbre sobre cómo se desarrollarán las amenazas de Trump una vez que esté en el cargo, pero las empresas chinas han demostrado ser expertas en encontrar formas de eludir restricciones anteriores. Algunos trasladaron sus operaciones finales de fabricación y ensamblaje a países como México, Vietnam y Malasia para poder exportar directamente a Estados Unidos sin pagar el impuesto del 25 por ciento que Trump impuso durante su primer mandato. Otras empresas, como Temu, la empresa de comercio electrónico, establecieron operaciones en Estados Unidos para parecer menos chinas y más estadounidenses. Incluso después de que esa fachada se desvaneciera, sigue prosperando: Temu fue la aplicación gratuita más descargada en la App Store de Apple en 2024.
¿Cómo afectarán las políticas de Trump a la economía? Se espera que el plan de Trump para reducir los impuestos y la burocracia mantenga estable el crecimiento del PIB en alrededor del 3 por ciento este año y mejore los resultados de las empresas estadounidenses en el corto plazo. Pero su promesa de imponer aranceles a algunos de los mayores socios comerciales del país en su primer día en el cargo podría afectar seriamente el crecimiento global en 2025.
Otra cuestión apremiante es si Trump desmantelará la Ley de Reducción de la Inflación, que pondría en peligro miles de millones de dólares en créditos fiscales. Esa perspectiva ha llevado incluso a algunos ejecutivos de las grandes petroleras a presionar intensamente a Trump para preservar la ley.
Un comodín: la inflación. ¿Las políticas de Trump lo reavivarán, asustando tanto a la Reserva Federal como a la Fed? y ¿Los llamados vigilantes de bonos? Esté atento al rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, dicen los observadores del mercado. Un aumento allí podría obligar a la administración a dar marcha atrás en sus planes más ambiciosos para estimular el crecimiento. Los temores inflacionarios ya han llevado a la Reserva Federal a recortar su pronóstico de recortes de tasas para 2025.
¡Gracias por leer! Nos vemos el lunes.
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