El mercado de valores fue uno de los puntos de conversación favoritos de Trump. No últimamente.

Durante su primer mandato, el presidente Trump regularmente se atribuyó un mercado de valores en auge, citando los altos precios de las acciones como una medida de su éxito en el cargo.

Y después de su victoria electoral en noviembre, señaló el aumento del mercado como un signo de optimismo.

Pero desde su inauguración en enero, Trump ha sido relativamente silenciado sobre acciones, incluso después de que el S&P 500 alcanzó un récord el 19 de febrero.

Desde entonces, el S&P 500 ha caído casi todos los días, y el índice ahora es más bajo que cuando Trump asumió el cargo el 20 de enero.

Otros índices, incluidos los más atados al flujo y el flujo de la economía, también han caído.

El viernes, el S&P 500 subió al final del día, pero permaneció más bajo durante la semana, su segunda semana consecutiva de pérdidas por primera vez desde octubre. Otros reflejos alcistas de la elección de Trump también se han desvanecido, con Bitcoin cayendo aproximadamente un 20 por ciento durante el mes pasado.

Si bien solo hace menos de dos meses en la nueva administración, el mercado muestra signos de debilidad, ya que los inversores se han puesto cada vez más nerviosos por una venta de ventas inminente. El sentimiento del consumidor es agrio y los inversores se están cansando de la cacofonía de las propuestas de políticas que emanan de Washington.

“La retórica arancelaria se ha vuelto diariamente y extremo, el sentimiento es horrible y el comercio está al borde”, dijo Andrew Brenner, jefe de ingresos fijos internacionales de National Alliance Securities.

El mercado actual es fundamentalmente diferente de lo que fue cuando Trump ingresó por primera vez a la Casa Blanca a principios de 2017.

Durante los dos años anteriores al primer mandato del Sr. Trump, el S&P 500 se había topado. Los mercados de acciones y bonos habían lidiado con las consecuencias de una crisis energética nacional, ya que las compañías petroleras cargadas de deudas habían comenzado a ir a la quiebra.

Las tasas de interés fueron aproximadamente 4 puntos porcentuales más bajos de lo que son ahora, ya que la Reserva Federal trató de calentar suavemente la economía y revivir el crecimiento tibio. A medida que el Sr. Trump desató los recortes de impuestos y promovió una agenda a favor del crecimiento, las acciones estaban preparadas para aumentar.

“El mercado de valores más alto de la historia”, escribió Trump en una publicación de redes sociales en julio de 2017.

Pero cuando Trump ingresó a su segundo mandato, el mercado de valores ya había aumentado, con valoraciones en los máximos históricos. El S&P 500 había aumentado más del 20 por ciento durante dos años consecutivos, en 2023 y 2024, por primera vez desde 1996. Eso significa que alcanzar nuevas alturas podría resultar más difícil, especialmente porque el motor de la reciente rally, las grandes existencias tecnológicas, comienza a disparar.

La composición del mercado también ha cambiado desde el primer mandato de Trump.

Las grandes empresas que impulsan el auge de la IA se han vuelto tan grandes que incluso pequeños cambios en sus precios individuales de acciones pueden mover todo el índice S&P 500. Eso hace un mercado a veces volátil.

Estas acciones, conocidas como Magnificent Seven, juntas ahora representan aproximadamente un tercio de todo el índice por valor de mercado.

A medida que aumentaron los precios de las acciones de estas acciones, ayudaron a levantar el resto del mercado. El riesgo es que, a medida que caen sus precios, se convierten en un ancla que pesa el mercado.

Con la competencia entre los pioneros de IA que se intensifican, algunas de estas acciones de marquesina ya han perdido su brillo. Nvidia, que fabrica chips para las compañías de IA, ha caído casi un 10 por ciento desde la inauguración de Trump. De los 11 sectores de S&P 500, Tech es uno de los dos únicos sectores que han disminuido en lo que va del año

Hasta ahora, estos movimientos se han atribuido en gran medida a la nueva administración, ilustrando el desafío que enfrenta el Sr. Trump, y cualquier presidente, que busca diseñar un mercado de valores boyante, especialmente si Big Tech continúa languideciendo.

En una conferencia en Miami el 19 de febrero, el día en que el S&P 500 anotó un récord, el Sr. Trump dijo: “Creo que el mercado de valores será genial”.

En su discurso, exageró la ganancia obtenida por el promedio industrial Dow Jones desde las elecciones, diciendo que había aumentado el 10 por ciento, cuando había aumentado menos del 7 por ciento. El S&P 500 aumentó tanto al 6.25 por ciento desde las elecciones hasta el 19 de febrero, pero ahora es solo un 3 por ciento más alto desde el 5 de noviembre.

Los inversores están notablemente nerviosos. Mientras que pocos previstan una recesión en toda regla, según la última encuesta de los administradores de fondos de Bank of America, muchos desconfían de la dirección incierta del mercado, especialmente dada el potencial de que los aranceles recíprocos generen una guerra comercial, volcen la lucha de la Reserva Federal con la inflación y el crecimiento económico de crimp.

Casi el 90 por ciento de los encuestados dijeron que las acciones están sobrevaloradas. El índice de sesgo de CBOE, que mide cuánto están los inversores para una venta para un seguimiento de las operaciones en los mercados de opciones que se amortiguarían en una caída repentina en el valor del S&P 500, alcanzó su nivel más alto el 18 de febrero, el día antes de ese índice alcanzaron su récord.

Sugiere que los inversores están nerviosos que el mercado pronto podría caer. Y esa podría ser la razón por la cual el mercado ya no es el barómetro de éxito que Trump una vez afirmó que era.