Mientras los funcionarios de la Reserva Federal evalúan si recortar las tasas de interés este año y cuándo hacerlo, esperan ver evidencia de que el mercado laboral se está enfriando gradualmente, pero el desempleo sigue siendo bajo.
El informe sobre empleo publicado el viernes contenía malas noticias en todos los frentes.
Según el informe, tanto la contratación como el crecimiento salarial se aceleraron en mayo. Esto podría aumentar los temores de que el mercado laboral sigue demasiado caliente como para controlar completamente la inflación.
Pero el desempleo aumentó ligeramente, alcanzando el 4 por ciento por primera vez en más de dos años. Eso sugiere que las altas tasas de interés podrían estar empezando a pasar factura en forma de mayores pérdidas de empleos.
Las autoridades se reunirán la próxima semana para sopesar las señales contradictorias de la economía. Se espera ampliamente que dejen las tasas de interés sin cambios en alrededor del 5,3 por ciento, su nivel más alto en décadas. Lo mismo se aplica a su próxima reunión, en julio.
Lo que sucederá después de eso es mucho menos seguro. Los inversores creen que hay alrededor de un 50 por ciento de posibilidades de que la Reserva Federal reduzca las tasas en su reunión de septiembre, pero esas probabilidades han empeorado constantemente en los últimos meses a medida que la inflación ha demostrado ser más persistente de lo que esperaban las autoridades.
Los funcionarios de la Reserva Federal están prestando especial atención al crecimiento de los salarios, que ha caído desde los días frenéticos de 2021, cuando las empresas intentaban contratar trabajadores rápidamente a medida que la economía se reabría tras la pandemia. Pero los salarios siguen aumentando significativamente más rápido que antes de la pandemia, y aunque los responsables de la formulación de políticas no creen que esa sea la causa principal de los recientes aumentos de precios, les preocupa que será difícil controlar completamente la inflación a menos que el crecimiento de los salarios se desacelere aún más.
“Si hay aumentos salariales superiores a los que la productividad justificaría, entonces habrá presión inflacionaria”, dijo Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, en una conferencia de prensa después de la última reunión del banco central, en mayo. Dijo que los responsables de la formulación de políticas habían “visto avances” en materia de salarios, pero que “tenemos formas de avanzar en ese sentido”.
Los datos publicados el viernes mostraron que los ingresos medios por hora, una medida del crecimiento salarial, aumentaron un 4,1 por ciento en mayo respecto al año anterior. El ritmo fue más rápido que en abril y más rápido de lo previsto. Eso, combinado con un crecimiento del empleo que también fue mucho más fuerte de lo esperado, podría hacer que los funcionarios de la Fed estén más preocupados de que el mercado laboral siga demasiado caliente y, por lo tanto, más reacios a recortar las tasas de interés.
Pero el aumento del desempleo podría hacer reflexionar a algunas autoridades. Hasta ahora, la campaña de aumentos de tasas de la Reserva Federal ha traído muy poco dolor en forma de pérdida de empleos, y la tasa de desempleo sigue siendo baja incluso después del ligero repunte de mayo. Pero históricamente, una vez que la tasa de desempleo aumenta aunque sea modestamente, tiende a seguir aumentando.