La Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios para una tercera reunión consecutiva el miércoles, ya que los funcionarios se apegaron a un enfoque de esperar y ver en medio de una mayor incertidumbre sobre cuán significativamente los aranceles del presidente Trump aumentarán la inflación y el lento crecimiento.
La decisión unánime de mantener PAT mantendrá las tasas de interés en 4.25 por ciento a 4.5 por ciento. Las tarifas han estado allí desde diciembre después de una serie de recortes en la segunda mitad de 2024.
La Fed se reunió en un momento altamente volátil para la economía y el sistema financiero global en medio de una avalancha de cambios de política del Sr. Trump después de su segundo mandato en la Casa Blanca.
En una declaración el miércoles, la Fed reconoció que el mercado laboral todavía era “sólido”. Pero los formuladores de políticas también señalaron que “la incertidumbre sobre la perspectiva económica ha aumentado aún más” y “han aumentado los riesgos de un mayor desempleo y una mayor inflación”.
En una conferencia de prensa después de la declaración, Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, dijo que aún no podía decir “de qué manera esto sacudirá” en términos de si estar más preocupado por la inflación o el crecimiento.
Más tarde capturó la incertidumbre del momento, diciendo “realmente no está nada claro que debamos hacer”.
Desde la última reunión de la Fed en marzo, la administración anunció y luego retrocedió nuevos aranceles agresivos, ya que Trump le dio a los países tiempo para llegar a acuerdos comerciales antes de una fecha límite de julio. Aún así, queda un arancel universal del 10 por ciento, junto con gravámenes adicionales sobre acero, aluminio y automóviles. El presidente también ha impuesto una tarifa mínima del 145 por ciento en los productos chinos.
El latigazo cervical ha inquietado los mercados financieros, avivando la volatilidad mientras Wall Street digerió los diversos giros y vueltas asociados con la política comercial del Sr. Trump y sus ataques posteriores contra el Sr. Powell por ignorar sus demandas a tasas de interés más bajas. El mes pasado, los inversores comenzaron a huir de lo que se considera “paraísos seguros” financieros, lo que indica que los mercados se habían sendido.
La agitación ha creado complicaciones para el banco central. Está luchando para evaluar las consecuencias económicas de las políticas del Sr. Trump y jugar cómo establecerá la política monetaria en un entorno en el que sus objetivos de mantener un mercado laboral saludable y mantener una inflación baja y estable pueden estar en conflicto.
Las autoridades se han preocupado cada vez más por cuánto las políticas del Sr. Trump, que también incluyen recortar el gasto y la deportación de inmigrantes, savia el crecimiento. Algunas compañías ya han comenzado a advertir sobre las ventas lentas, ya que los consumidores se han vuelto mucho más descendentes sobre las perspectivas; El temor es que la incertidumbre relaje aún más la actividad comercial.
Pero a diferencia del pasado, la Fed no está en condiciones de responder a los primeros signos de que la economía se está debilitando al reducir preventivamente las tasas de interés. Esto se debe a la inflación: las presiones de precios derivadas del aumento posterior a la pandemia no se han apagado por completo, y ahora las tarifas de Trump corren el riesgo de reavivarlos.
Es demasiado pronto para saber si el salto inducido por la tarifa en la inflación será temporal, o si se transforma en algo más persistente. Hasta ahora, las medidas basadas en el mercado de expectativas de inflación, a las que la Fed presta más atención, sugieren que la inflación seguirá siendo contenida después de un POP inicial. Pero los funcionarios no quieren cometer el mismo error que hace solo unos años, cuando subestimaron cuánto tiempo duraría la inflación. Mientras que los funcionarios originalmente esperaban que la inflación se desvaneciera después de los enganches de suministro inducido por la pandemia, en su lugar persistió.
Como tal, la barra para el banco central para más bajas tasas de interés es más alto esta vez.
Lo más probable es que los funcionarios necesiten evidencia tangible de que el mercado laboral esté comenzando a debilitarse antes de reiniciar los recortes. Si el crecimiento mensual de empleos se detiene, o se vuelve negativo, y los despidos aumentan, eso podría ser suficiente para reforzar la convicción del banco central de que puede comenzar a reducir las tarifas.
Pero esperar para ver que aparecer en los datos puede significar que la Fed se ha movido demasiado tarde, lo que podría provocar la necesidad de que los funcionarios corten de manera más agresiva más adelante.
