Un mercado laboral sólido durante meses ha dado la comodidad de la Reserva Federal que podría retrasar los recortes de tasas de interés hasta que tuviera más claridad sobre cómo las políticas del presidente Trump afectarían a la economía. Nuevos datos publicados el viernes reforzaron ese enfoque de paciente.
Se espera que los funcionarios del Banco Central mantengan las tasas de interés estables cuando anuncian su próxima decisión el 7 de mayo. Después de reducir las tasas de interés por un punto porcentual el año pasado, la Fed desde enero ha optado por no hacer reducciones adicionales. Eso ha dejado tasas de interés en un rango de 4.25 por ciento a 4.5 por ciento.
Hasta este punto, los funcionarios han sentido poca urgencia para reducir las tasas de interés porque la economía hasta ahora se ha mantenido en una base sólida. Los intentos de Trump de restablecer las relaciones comerciales globales a través de aranceles empinados ahora corren el riesgo de volar eso.
A pesar de la decisión del presidente en abril de detener temporalmente las gravámenes más estrictos para que surjan efecto en casi todos los socios comerciales del país, las empresas han luchado por navegar por la incertidumbre. Muchos han archivado grandes inversiones y una contratación ralentizada, y algunos ya están aumentando los precios. Las encuestas sugieren que los consumidores también se han vuelto mucho más descendentes sobre las perspectivas, lo que alimenta la preocupación de que este pesimismo eventualmente se traducirá en menos gastos.
El temor es que los consumidores reducirán de manera tan agresiva que las empresas se verán obligadas a despedir a los trabajadores, empeorando la desaceleración económica. Jerome H. Powell, presidente del Banco Central, advirtió que, además del crecimiento de la abolladura, los aranceles de la naturaleza que el Sr. Trump persigue también el riesgo de robar la inflación.
Esa combinación corre el riesgo de poner a la Fed en un vínculo y más lejos en la cruz del Sr. Trump. En las últimas semanas, el presidente ha intensificado sus ataques contra el Sr. Powell, criticando a la silla de la Fed para menores tasas de interés. El viernes, volvió a renovar esas presiones, escribiendo en una publicación en las redes sociales: “¡Sin inflación, la Fed debería reducir su tarifa!”
El banco central es responsable de fomentar una inflación baja y estable, así como un mercado laboral saludable. Los funcionarios ahora tienen que jugar lo que harían si sus objetivos para la economía entran en tensión entre sí.
El último informe de empleos, que mostró un crecimiento de las nóminas mensuales mejor de lo esperado y una tasa de desempleo constante, es una buena noticia para los funcionarios. Sigue los datos de inflación a principios de esta semana que confirmaron que en marzo, las presiones de precios se mantuvieron algo sometidas incluso cuando permaneció por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed.
Los funcionarios ahora están debatiendo si el próximo aumento en los precios del consumidor será un ajuste temporal que se desvanece con el tiempo, o si conducirá a una inflación persistentemente mayor.
Después de haber lidiado con una creciente inflación después de la pandemia, la Fed ha enfatizado la importancia de garantizar que las presiones de precios relacionadas con la tarifa no se condenen en un problema mayor. El mes pasado, el Sr. Powell dijo que contener la inflación era crucial para fomentar un mercado laboral saludable.
“Sin la estabilidad de los precios, no podemos lograr los largos períodos de fuertes condiciones del mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses”, dijo en un evento en el Club Económico de Chicago.
Ese énfasis sugiere que hay una barra alta para que la Fed reinicie los recortes de las tasas de interés. Los funcionarios necesitarán ver evidencia clara de que la economía se está debilitando antes de tomar medidas, algo que podría llevar tiempo.
Christopher J. Waller, un gobernador, dijo en una entrevista reciente que no esperaba que los aranceles impactaran la economía de manera significativa antes de julio, lo que sugiere que no hay recortes a corto plazo.
Preston Mui, economista principal del grupo de investigación y defensa Emplea América, dijo que espera que el mercado laboral disminuya gradualmente en los próximos meses en lugar de colapsar bruscamente.
“Cuando se pone agudo es cuando tienes estos grandes picos en los despidos”, dijo. Eso dependerá de lo que el Sr. Trump haga con los aranceles. Si el presidente revierte el curso de los 90 días autoimpuesto a principios de julio, el mercado laboral puede evitar un éxito más doloroso. Si los aranceles permanecen en su lugar, o la incertidumbre en torno a la política comercial persiste, el daño podría comenzar a montarse.
Después del informe del viernes, los comerciantes en los mercados de futuros federales de fondos redujeron sus expectativas de recortes de tasas de interés del banco central este año. Ven probabilidades mucho más bajas de una reducción de junio, pero continúan pronosticando un recorte de cuartos de punto en julio. En el transcurso del año, ven a la Fed cortando al menos tres veces.
