El banco central de Japón elevó el martes las tasas de interés por primera vez desde 2007, empujándolas por encima de cero para cerrar un capítulo en su agresivo esfuerzo por estimular una economía que durante mucho tiempo ha luchado por crecer.
En 2016, el Banco de Japón tomó la medida poco ortodoxa de reducir los costos de endeudamiento por debajo de cero, en un intento por reactivar el endeudamiento y los préstamos y estimular la estancada economía del país. Las tasas de interés negativas (que también han aplicado los bancos centrales de algunas economías europeas) significan que los depositantes pagan para dejar su dinero en un banco, un incentivo para gastarlo.
Pero la economía japonesa ha comenzado recientemente a mostrar señales de un crecimiento más fuerte: la inflación, después de haber sido baja durante años, se ha acelerado, cimentada por aumentos salariales mayores de lo habitual. Ambos son indicios de que la economía puede estar en camino hacia un crecimiento más sostenido, lo que permitió al banco central endurecer su política de tasas de interés años después de que otros bancos centrales importantes aumentaron las tasas rápidamente en respuesta a un salto en la inflación.
Incluso después de la medida del martes, las tasas de interés en Japón están lejos de las de las otras principales economías desarrolladas del mundo. El tipo de interés oficial objetivo del Banco de Japón se elevó a un rango de cero a 0,1 por ciento desde menos 0,1 por ciento.
El banco, en un comunicado el martes, dijo que había llegado a la conclusión de que la economía estaba en un “círculo virtuoso” entre salarios y precios, lo que significa que los salarios estaban aumentando lo suficiente como para cubrir el aumento de los precios, pero no tanto como para reducir las ganancias de las empresas. La principal lectura de inflación en Japón fue del 2,2 por ciento en enero, el dato más reciente disponible.
El banco central también descartó una política en la que compraba bonos del gobierno japonés para controlar cuán altas pueden llegar las tasas de mercado, alentando a las empresas y hogares a endeudarse a bajo precio. El banco había estado relajando lentamente la política durante el año pasado, lo que resultó en mayores rendimientos de la deuda a medida que mejoraron las perspectivas de crecimiento del país.
El banco dijo que las tasas de interés negativas y las otras medidas que había tomado para estimular la economía “han cumplido su función”.
En muchos países, un aumento de la inflación ha atormentado a los consumidores y a las autoridades, pero en Japón, que más a menudo se enfrentaba a una deflación que socavaba el crecimiento, la mayoría de los economistas han acogido con satisfacción el reciente aumento de los precios. El mercado de valores japonés, impulsado por el optimismo de la economía y las reformas corporativas que favorecen a los accionistas, ha atraído grandes sumas de dinero de inversores de todo el mundo, lo que recientemente ayudó al índice Nikkei 225 a romper un récord que se había mantenido desde 1989. El Nikkei subió ligeramente el martes después del anuncio del Banco de Japón.
Los inversores ven el alejamiento de las tasas de interés negativas, que deberían ayudar a fortalecer la débil moneda del país, como otro paso importante en la recuperación de Japón.
“Es otro hito en la normalización de la política monetaria en Japón”, dijo Arnout van Rijn, gestor de cartera de Robeco, que creó y dirigió la oficina asiática del gestor de fondos holandés durante más de una década. “Como seguidor de Japón desde hace mucho tiempo, esto es muy significativo”.
Las apuestas sobre un aumento en las tasas de interés aumentaron este mes después de que la Confederación de Sindicatos de Japón, la asociación de sindicatos más grande del país, dijera que sus siete millones de miembros recibirían aumentos salariales que promediaron más del 5 por ciento este año, el mayor aumento anual negociado desde 1991. Esto se sumó a un aumento salarial promedio de alrededor del 3,6 por ciento en 2023.
Antes de que se anunciaran los resultados de las negociaciones salariales, los inversores esperaban que el Banco de Japón esperara más para subir las tasas de interés.
Acelerar el crecimiento de los salarios es una señal crucial para las autoridades de que la economía es lo suficientemente fuerte como para generar algo de inflación y es capaz de soportar tasas de interés más altas. Al igual que otros bancos centrales importantes, el Banco de Japón apunta a una inflación anual del 2 por ciento; la tasa ha sido igual o superior durante casi dos años.
El aumento de los salarios indica que las empresas y los trabajadores esperan que los precios más altos se mantengan, dijo van Rijn. “La gente ya no cree que los precios vayan a bajar, por lo que eso se filtra en las demandas salariales”.
El Banco de Japón, en su declaración, concluyó que “es muy probable que los salarios sigan aumentando de manera constante este año, tras el firme aumento salarial del año pasado”.
Shizuka Nakamura, de 32 años, residente de Yokohama, una ciudad portuaria al sur de Tokio, dijo que había notado que los precios subían. “Siento el aumento del costo de vida”, dijo Nakamura, que trabaja en un puesto administrativo en una empresa de construcción. Recientemente tuvo un hijo.
“Mis amigos que tienen más o menos la misma edad que yo y que también han tenido hijos dicen que cosas como los pañales y la fórmula para bebés se están volviendo más caras”, dijo.
El movimiento de tasas del Banco de Japón también fue significativo porque fue el último banco central importante en abandonar su política de tasas negativas. Este y los bancos centrales de Dinamarca, Suecia, Suiza y la eurozona rompieron tabúes de política monetaria al reducir las tasas por debajo de cero (lo que esencialmente significa que los depositantes pagan a los bancos para que retengan su dinero y los acreedores reciben menos de lo que prestan) en un esfuerzo por impulsar el crecimiento económico. después de la crisis financiera de 2008. (Suecia puso fin a las tasas negativas en 2019, y los demás bancos centrales europeos siguieron sus pasos en 2022).
Las tasas de interés oficiales negativas de los bancos centrales trastocaron los mercados mundiales de bonos, con más de 18 billones de dólares de deuda negociada con un rendimiento negativo en su punto máximo de 2020. A medida que la inflación y el crecimiento económico han regresado, los bancos centrales han aumentado sus tipos de interés oficiales, la mayoría de manera mucho más agresiva que En Japón casi ninguna deuda tiene ahora un rendimiento negativo.
El aumento de las tasas en Japón hace que invertir en el país sea relativamente más gratificante para los inversores, pero la tasa objetivo de la Reserva Federal sigue siendo alrededor de cinco puntos porcentuales más alta y la del Banco Central Europeo es cuatro puntos más alta. Si bien los inversores extranjeros han comenzado a canalizar efectivo hacia el país, para los inversores japoneses los rendimientos en el extranjero siguen siendo atractivos, incluso cuando se espera que la Reserva Federal y el BCE comiencen a recortar las tasas, obstaculizando una rápida repatriación de efectivo a Japón.
El Banco de Japón también sugirió que haría un cambio gradual y lento en su política. Subir las tasas demasiado rápido podría acabar con el crecimiento antes de que se haya afianzado.
Kiuko Notoya contribuyó con informes.
