Todas las monedas importantes del mundo han caído frente al dólar estadounidense este año, un cambio inusualmente amplio con el potencial de tener graves consecuencias en toda la economía global.
Dos tercios de las aproximadamente 150 monedas seguidas por Bloomberg se han debilitado frente al dólar, cuya reciente fortaleza se debe a un cambio en las expectativas sobre cuándo y en qué medida la Reserva Federal podría recortar su tasa de interés de referencia, que se ubica en torno a un máximo de 20 años. .
Las altas tasas de la Reserva Federal, una respuesta a la persistente inflación, significan que los activos estadounidenses ofrecen mejores rendimientos que gran parte del mundo, y los inversores necesitan dólares para comprarlos. En los últimos meses, el dinero ha fluyedo hacia Estados Unidos con una fuerza que están sintiendo los formuladores de políticas, los políticos y la gente desde Bruselas hasta Beijing, desde Toronto hasta Tokio.
El índice del dólar, una forma común de medir la fortaleza general de la moneda estadounidense frente a una canasta de sus principales socios comerciales, ronda niveles vistos por última vez a principios de la década de 2000 (cuando las tasas de interés estadounidenses también eran igualmente altas).
El yen está en su nivel más bajo en 34 años frente al dólar estadounidense. El euro y el dólar canadiense están cayendo. El yuan chino ha mostrado signos notables de debilidad, a pesar de la intención declarada de los funcionarios de estabilizarlo.
“Nunca ha sido más cierto que la Reserva Federal es el banco central del mundo”, dijo Jesse Rogers, economista de Moody’s Analytics.
Cuando el dólar se fortalece, los efectos pueden ser rápidos y de gran alcance.
El dólar participa en casi el 90 por ciento de todas las transacciones de divisas. Un fortalecimiento de la moneda estadounidense intensifica la inflación en el extranjero, ya que los países necesitan cambiar más de sus propias monedas por la misma cantidad de bienes denominados en dólares, lo que incluye importaciones de Estados Unidos así como materias primas comercializadas globalmente, como el petróleo, a menudo cotizadas en dólares. Los países que se han endeudado en dólares también enfrentan mayores intereses.
Sin embargo, puede haber beneficios para algunas empresas extranjeras. Un dólar fuerte beneficia a los exportadores que venden a Estados Unidos, ya que los estadounidenses pueden permitirse comprar más bienes y servicios extranjeros (incluidas vacaciones más baratas). Eso pone en desventaja a las empresas estadounidenses que venden en el extranjero, ya que sus productos parecen más caros y podría ampliar el déficit comercial estadounidense en un momento en que el presidente Biden está promoviendo una mayor industria nacional.
La forma exacta en que se manifiestan estos aspectos positivos y negativos depende de por qué el dólar está más fuerte, y eso depende de la razón por la cual las tasas de interés estadounidenses podrían permanecer altas.
A principios de año, el crecimiento inesperadamente fuerte de Estados Unidos, que puede impulsar la economía global, había comenzado a contrarrestar las preocupaciones sobre una inflación persistente. Pero si las tasas estadounidenses siguen altas porque la inflación es rígida incluso cuando el crecimiento económico se desacelera, entonces los efectos podrían ser más “siniestros”, dijo Kamakshya Trivedi, analista de Goldman Sachs.
En ese caso, las autoridades se verían atrapadas entre apoyar sus economías nacionales recortando las tasas o respaldar su moneda manteniéndolas altas. “Estamos en la cúspide de eso”, dijo Trivedi.
Los efectos del dólar fuerte se han sentido especialmente en Asia. Este mes, los ministros de Finanzas de Japón, Corea del Sur y Estados Unidos se reunieron en Washington y, entre otras cosas, se comprometieron a “consultar estrechamente sobre la evolución del mercado de divisas”. Su declaración posterior a la reunión también destacó las “serias preocupaciones de Japón y la República de Corea por la reciente y pronunciada depreciación del yen japonés y el won coreano”.
El won coreano es el más débil desde 2022, y el gobernador del banco central del país calificó recientemente los movimientos en el mercado de divisas como “excesivos”.
El yen ha estado cayendo frente al dólar, y el lunes cayó brevemente más allá de los 160 yenes por dólar por primera vez desde 1990. En marcado contraste con la Reserva Federal de Estados Unidos, el banco central de Japón comenzó a subir las tasas de interés sólo este año después de dificultades. durante décadas con bajo crecimiento.
Para los funcionarios japoneses, eso significa lograr un delicado equilibrio: aumentar las tasas, pero no demasiado, de manera que pueda sofocar el crecimiento. La consecuencia de ese acto de equilibrio es una moneda debilitada, ya que las tasas se han mantenido cerca de cero. El riesgo es que si el yen continúa debilitándose, los inversores y consumidores podrían perder confianza en la economía japonesa y trasladar una mayor parte de su dinero al exterior.
Un riesgo similar acecha a China, cuya economía ha sido golpeada por una crisis inmobiliaria y un gasto lento en el país. El país, que busca mantener su moneda dentro de un rango estrecho, recientemente relajó su postura y permitió que el yuan se debilitara, una demostración de la presión ejercida por el dólar en los mercados financieros y sobre las decisiones políticas de otros países.
“Un yuan más débil no es una señal de fortaleza”, dijo Brad Setser, miembro del Consejo de Relaciones Exteriores y ex economista del Departamento del Tesoro. “Esto generará dudas sobre si la economía de China es tan fuerte como la gente pensaba”.
En Europa, las autoridades del Banco Central Europeo han señalado que podrían recortar las tasas en su próxima reunión, en junio. Pero incluso con la mejora de la inflación en la eurozona, algunos temen que al bajar las tasas de interés antes de la Reserva Federal, la diferencia en las tasas de interés entre la eurozona y Estados Unidos se ampliaría, debilitando aún más al euro.
Gabriel Makhlouf, gobernador del banco central de Irlanda y uno de los 26 miembros del consejo de gobierno del BCE, dijo que al establecer políticas, “no podemos ignorar lo que está sucediendo en Estados Unidos”.
Otras autoridades enfrentan complicaciones similares, y los bancos centrales de Corea del Sur y Tailandia se encuentran entre los que también están considerando reducir las tasas de interés.
Por el contrario, el banco central de Indonesia subió inesperadamente las tasas la semana pasada, en parte para respaldar la depreciación de la moneda del país, una señal de cómo la fortaleza del dólar está repercutiendo en todo el mundo de diferentes maneras. Algunas de las monedas que han caído más rápidamente este año, como las de Egipto, Líbano y Nigeria, reflejan desafíos internos que se han vuelto aún más desalentadores por la presión ejercida por un dólar más fuerte.
“Estamos al borde de una tormenta”, dijo Rogers de Moody’s.
ashley nelson contribuyó con informes.
