En marzo, después de una fuerte disminución en el precio de las acciones de Tesla, Elon Musk dijo a los empleados: “Aférrate a tus acciones”.
El presidente de la junta de Tesla, Robyn Denholm, no ha escuchado su consejo. La Sra. Denholm ha ganado $ 198 millones en los últimos seis meses vendiendo acciones de Tesla que ganó por servir en la junta, según un análisis del New York Times de las presentaciones de valores.
Eso lleva su ganancia total a la venta de acciones de Tesla a más de $ 530 millones desde que se convirtió en el líder de la junta a fines de 2018, mucho más de lo que sus pares han hecho en las compañías estadounidenses más valiosas durante ese tiempo, según el análisis.
Las ventas de acciones plantean preguntas sobre la confianza de la Sra. Denholm en las perspectivas de Tesla. Sus ventas más recientes, ejecutadas bajo un plan de negociación preestablecido presentado el verano pasado, se produjeron cuando Musk, director ejecutivo de la compañía, asumió un papel que requiere mucho tiempo en la administración Trump. Las ventas de automóviles de Tesla se han desplomado en parte porque las actividades políticas del Sr. Musk han apagado a algunos compradores de automóviles. El beneficio trimestral de la compañía cayó en los primeros tres meses de 2025 a su nivel más bajo en cuatro años.
La Sra. Denholm obtuvo el derecho de comprar esas acciones, conocidas como opciones de acciones, para servir en la Junta, un puesto a tiempo parcial. Tesla otorgó las opciones entre 2014 y 2020, y el precio de sus acciones se ha disparado desde entonces, dando a la Sra. Denholm el derecho de comprar acciones por mucho menos que su precio actual. La semana pasada, por ejemplo, compró más de 112,000 acciones por $ 24.73 cada una y las vendió el mismo día por más de $ 270.
“Para dejar sus acciones, no envía un mensaje de que este es un presidente de la junta que se invierte en el futuro de la compañía”, dijo el contralor de la ciudad de Nueva York, Brad Lander, quien supervisa los cinco fondos de pensiones públicas de la ciudad. A partir de marzo, esos fondos tenían más de tres millones de acciones de Tesla, valoradas en ese momento con aproximadamente $ 817 millones.
Un portavoz de la Sra. Denholm dijo que Tesla pagó a los miembros de la junta de una manera que estaba “completamente alineada con los intereses de los accionistas”.
“La razón por la cual el valor de las opciones de los directores de Tesla ha aumentado es porque Tesla ha superado a sus pares de la industria y ha creado rendimientos descomunales para los propietarios de la compañía, los accionistas”, dijo en un comunicado.
Las opciones sobre acciones, que durante años constituyeron la mayor parte de la compensación de los directores de Tesla, son valiosas solo si el precio de las acciones de la compañía aumenta, como lo hizo Tesla. Aquellos que ejercen sus opciones para comprar acciones de la compañía pueden vender o mantener sus nuevas acciones.
La Sra. Denholm ha vendido más de 1.4 millones de acciones de Tesla y continúa teniendo 85,000 de ellas y aproximadamente 49,000 opciones sobre acciones, según el análisis del Times. Equilar, una firma de investigación de compensación, revisó la metodología. Su última ola de ventas de acciones se llevó a cabo bajo el plan que puso en marcha en julio, poco después de que Musk respaldó a Donald J. Trump por presidente.
Según las regulaciones de valores, los ejecutivos y otros expertos pueden usar dichos planes para intercambiar acciones en sus empresas. No están obligados a revelar muchos detalles de sus planes, incluido el motivo de ellos o las condiciones bajo las cuales se venderán las acciones. También tienen mucho margen para cancelar los planes.
Nacida en Australia y ejecutiva de tecnología veterana, la Sra. Denholm ha mantenido un perfil bajo y rara vez habla públicamente sobre Tesla o el Sr. Musk. Fue reclutada para la Junta de Tesla en 2014 y nombrada presidente en 2018 después de que el Sr. Musk acordó renunciar al puesto bajo un acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores.
Ella y otros miembros de la junta han sido criticados por algunos inversores, activistas y un juez de Delaware por no servir como contrapesos para el Sr. Musk, que es ampliamente visto como descarado e impulsivo. Los directores de Tesla también han sido criticados por no asegurarse de que se mantenga enfocado en Tesla.
“Musk opera como si fuera libre de supervisión de la junta”, escribió la canciller Kathaleen St. J. McCormick del Tribunal de Cancillería de Delaware el año pasado cuando gobernó a favor de un accionista que había cuestionado el paquete salarial de 2018 del Sr. Musk, valorado en alrededor de $ 56 mil millones. El juez McCormick, en ese fallo, describió el estilo de la Sra. Denholm de supervisar el Sr. Musk como “Lackadaisical”.
Tesla ha apelado la decisión, que anuló el paquete de pago del Sr. Musk, y la Sra. Denholm ha retrasado la crítica del juez McCormick.
“Cualquiera que me conozca, sabe que no soy caro de falta de lugar, ahora que sé lo que significa esa palabra”, dijo Denholm a The Financial Times el año pasado. “Probablemente sea el más alejado de la verdad. Soy realmente intenso y muy diligente en lo que hago”.
Durante el juicio por el salario del Sr. Musk, la Sra. Denholm describió el dinero que había ganado con su servicio de la Junta de Tesla como “que cambia la vida”. El Director Pay en Tesla estaba sujeto a una demanda separada que la Sra. Denholm y otros miembros de la junta se establecieron en 2023.
El Sr. Musk, quien durante mucho tiempo ha sido director ejecutivo de Tesla a tiempo parcial, ha asumido aún más responsabilidades a lo largo de los años. Se ha convertido en una presencia regular en Washington, liderando los esfuerzos del presidente Trump para reducir el gasto del gobierno y desestimar a los empleados del gobierno federal.
El Sr. Musk dijo recientemente que reduciría su tiempo en Washington a uno o dos días a la semana. Sin embargo, es probable que su atención permanezca dividida porque también lleva a varios otros negocios, incluidos SpaceX y X, el sitio de redes sociales que posee.
Las primeras ventas de la Sra. Denholm bajo su reciente plan comercial tuvieron lugar en noviembre, la semana después de las elecciones presidenciales, ya que el precio de las acciones de Tesla estaba subiendo. La acción alcanzó un nuevo máximo unas semanas después, en diciembre. Continuó vendiendo hasta principios de mayo, ya que la compañía enfrentó una reacción violenta del consumidor sobre las actividades políticas del Sr. Musk y el precio de las acciones cayó.
La acción ahora ha bajado alrededor del 34 por ciento desde su pico después de recuperar algunas de sus pérdidas en las últimas semanas.
El Sr. Musk reconoció las dificultades de Tesla durante una reunión con los empleados de la compañía en marzo. “Si lees la noticia, se siente como, ya sabes, Armageddon”, dijo medio-broma.
Luego aconsejó a los trabajadores que no vendan sus acciones, diciendo que Tesla se convertiría en la compañía más valiosa del mundo, ya que perfeccionaba los taxis y robots autónomos que se parecían y se movían como humanos. “El futuro es increíblemente brillante”, dijo.
Las ventas de la Sra. Denholm han superado con creces las de otros directores de Tesla, con la excepción del Sr. Musk, quien permaneció en el tablero después de renunciar como presidente.
Ella y otros miembros actuales y anteriores de la Junta de Tesla acordaron resolver una demanda de accionistas sobre su salario en 2023, acordando colectivamente devolver una compensación valorada en $ 735 millones. Negaron irregularidades. Las opciones de acciones valoradas en más de $ 130 millones se cancelaron el 1 de mayo para satisfacer las obligaciones de la Sra. Denholm bajo esa liquidación, según muestran los archivos de valores.
Los miembros de la junta acordaron en junio de 2021, después de que se presentó esa demanda, para renunciar a nuevas subvenciones de capital.
La Sra. Denholm también ganó más dinero vendiendo las acciones de su compañía que los líderes de otras juntas corporativas durante el mismo período. The Times revisó las ventas de acciones por los presidentes de la junta en las compañías estadounidenses más valiosas que, como la Sra. Denholm, no son ejecutivos de esas compañías.
El presidente no exigente con la siguiente ganancia más alta de la venta de acciones en la compañía que supervisa fue Stephen Hemsley de UnitedHealth Group. El Sr. Hemsley ha ganado más de $ 100 millones de la venta de acciones de UnitedHealth desde noviembre de 2018, aunque recibió todas esas acciones mientras era director ejecutivo de la compañía de atención médica.
UnitedHealth Group confirmó los hallazgos, pero declinó hacer comentarios. El martes, la compañía anunció que el Sr. Hemsley volvería a tomar el trabajo de los director ejecutivo además de servir como presidente.
Las ventas de acciones por ejecutivos y directores a menudo predicen un bajo rendimiento por parte de las empresas que lideran, según algunas investigaciones académicas.
Líderes como la Sra. Denholm tienen acceso a información no pública y una comprensión profunda de cómo las fuerzas económicas más amplias pueden afectar el desempeño de la compañía. Eso puede hacer que sus oficios sean especialmente rentables, según Nejat Seyhun, profesor de finanzas en la Universidad de Michigan.
Los expertos “establecen planes cuando tienen información”, dijo el profesor Seyhun. Si las condiciones cambian, “pueden cancelar esos planes”.
