Hay propuestas de los republicanos en el Congreso para aumentar el impuesto sobre grandes dotaciones, potencialmente al 14 por ciento, mucho más alto que el 1.4 por ciento establecido hace ocho años. Suponiendo un rendimiento del 10 por ciento, eso dejaría a Harvard con una factura de impuestos de aproximadamente $ 742,000,000, aproximadamente igual a lo que gastó en ayuda financiera el año pasado. Pero puedes dar vueltas y alrededor. Si Harvard elevara su sorteo de dotación, por más sacrílego, al 7 por ciento, agregaría alrededor de $ 1.3 mil millones a su presupuesto.
Sin lugar a dudas, la perspectiva de impuestos más altos y las realidades de un mercado de valores caótico han hecho que la noción de aprovechar los ingresos de la dotación sea más robusta parecen aún menos atractivas para los fideicomisarios. Pero aquellos que consideran que las dotaciones esencialmente inviolate descartan algunas de las soluciones. Es cierto que a medida que las dotaciones se han invertido más en fondos de cobertura y capital privado, se han vuelto menos líquidos. Pero hay mercados secundarios para vender posiciones en algunos de estos fondos si la necesidad de efectivo es urgente. Hay informes de que Harvard ahora está considerando esta opción.
Uno de los grandes lujos de tener mucho dinero es la capacidad de pedir prestado contra él, a menudo a bajo precio. El presidente de la Universidad de Princeton, Christopher Eisgruber, se ha convertido en uno de los críticos más destacados de los antagonismos de la administración Trump hacia la academia. En respuesta a la congelación del gobierno federal de varias docenas de subvenciones, la universidad, en lugar de aumentar su sorteo, ha emitido bonos como un medio para recaudar efectivo.
Algunos observadores de la reciente agitación del campus han señalado que Columbia, el terrateniente más grande de la ciudad de Nueva York, en lugar de aceptar las demandas del gobierno para preservar $ 400 millones en dinero de subvención, podría haber tomado prestado contra sus bienes inmuebles, cuyo valor se distingue de su dotación de $ 14 mil millones. Harvard, con su calificación Triple-A, ha emitido más de $ 1 mil millones en bonos desde marzo. “Para un tenedor de bonos, la única pregunta es: ‘¿Me pagarán?'”, Dijo Larry Ladd, ex director de presupuesto de la universidad que ahora es consultor. “Si Harvard fuera liquidado, se les pagaría”, agregó.
Y si bien los donantes imponen muchas restricciones, otras son impuestas por la propia Universidad, el Sr. Schapiro de Williams y Northwestern me explicó recientemente: “Para que puedan no ser restringidos”. Aunque es difícil lograrlo, y el Sr. Schapiro no lo recomienda como protocolo, una vez se acercó al nieto de un donante que había muerto hace mucho tiempo para preguntarle si podía usar el dinero para algo más que lo que se pretendía. El nieto dijo que sí.
