Los mercados financieros han estado agitados desde las elecciones de noviembre, y con razón. Ahora que la próxima administración presidencial promete cambios drásticos de política en una amplia gama de cuestiones económicas, hay mucho de qué preocuparse.
Las nuevas propuestas son vertiginosas. El presidente electo dice que quiere deportar a millones de inmigrantes; imponer aranceles a todos los países, especialmente a China; recortar impuestos; ampliar el uso de criptomonedas; eliminar la generación eléctrica con energía eólica; y aumentar la producción de combustibles fósiles.
Es imposible saber qué políticas son fantasiosas, cuáles se llevarán a cabo o cuáles podrían ser todas las consecuencias económicas y de mercado. No es de extrañar que los mercados estén confundidos.
Aun así, si necesita consuelo, la mayoría de los inversores sólo necesitan comprobar sus carteras. Si ha mantenido acciones desde finales de 2022, cuando el panorama del mercado mejoró radicalmente, es muy probable que su cartera haya tenido un desempeño espectacular. Todo lo que realmente necesitaba hacer era mantener una parte del amplio mercado de valores estadounidense en un fondo indexado barato y diversificado. Los rendimientos de los bonos han sido mediocres, como revelan las cifras anuales finales sobre el rendimiento de las carteras de los inversores comunes, pero las acciones estadounidenses han dado buenos resultados, con rendimientos anuales para el S&P 500 de aproximadamente el 25 por ciento, incluidos dividendos, en cada uno de los dos últimos años calendario. años.
Si bien esos llamativos rendimientos son reconfortantes, especialmente después de las calamidades de 2022, cuando la inflación se disparó, las tasas de interés aumentaron y tanto las acciones como los bonos cayeron en valor, no son predicciones. Nadie sabe dónde terminarán los mercados de acciones, bonos y materias primas cuando termine 2025.
Pero la historia sugiere una lección aleccionadora: las acciones y los sectores pasan de moda. Lo que funcionó en los últimos dos años puede que no funcione en el próximo. Los períodos de retornos descomunales son seguidos por caídas del mercado, tarde o temprano.
No tengo idea de hacia dónde se dirigen los mercados a corto plazo. Pero si desea reducir la volatilidad de sus inversiones en los próximos años, creo que es importante ir más allá de las acciones estadounidenses y del puñado de grandes empresas tecnológicas que han estado impulsando los retornos nacionales últimamente. Mantenga también inversiones diversificadas de renta fija, así como una amplia gama de acciones internacionales.
Devoluciones recientes
Después de un breve aumento desde el día de las elecciones hasta el 11 de noviembre, las acciones se estancaron y durante los últimos tres meses del año, el fondo bursátil interno promedio de Estados Unidos subió menos del 1 por ciento, según Morningstar, la compañía de servicios financieros. El fondo promedio administrado activamente quedó rezagado respecto del índice amplio y de gran capitalización S&P 500, que ganó un 2,3 por ciento en el trimestre.
El desempeño en el trimestre fue peor para los fondos de bonos. Los fondos sujetos a impuestos perdieron un 2,5 por ciento; Los fondos de bonos municipales perdieron casi un punto porcentual.
El culpable fue el aumento de los rendimientos, que han ido aumentando a pesar de los recortes de las tasas de interés a corto plazo por parte de la Reserva Federal. La evaluación que hace el mercado de bonos de la economía (y de los riesgos de inflación planteados por las políticas de la administración entrante) es menos optimista que la de la Reserva Federal. El mercado ve una gran posibilidad de que los precios suban bruscamente; Si bien hay una variedad de opiniones dentro de la Reserva Federal, el banco central en general ha considerado que la inflación va a la baja. Es probable que el aumento de los rendimientos de los bonos también esté detrás del tropiezo del mercado de valores.
Cuando se extiende la mirada hasta 2024 en su conjunto, los rendimientos de las inversiones parecen mejores. Los fondos de acciones nacionales subieron un 17,3 por ciento durante el año, aunque tuvieron un desempeño muy inferior al S&P 500. BofA Global Research, una unidad del Bank of America, encontró que el 64 por ciento de los fondos de gran capitalización administrados activamente no lograron vencer al mercado. Ese bajo desempeño se ha venido produciendo regularmente durante décadas, descubrió Bank of America. Ese pobre historial es la razón por la que dependo principalmente de fondos indexados amplios, que simplemente intentan igualar los rendimientos del mercado.
La mayoría de los fondos de bonos obtuvieron ganancias modestas durante el año. Los bonos sujetos a impuestos obtuvieron un rendimiento del 4,5 por ciento y los bonos municipales un 2,7 por ciento, según Morningstar.
La mayoría de los fondos de acciones internacionales no estuvieron a la altura de sus homólogos estadounidenses. Perdieron un 6,7 por ciento en el trimestre y ganaron un 5,5 por ciento en el año.
Tomar riesgos
Para obtener los mejores rendimientos, era necesario realizar apuestas en empresas o sectores concretos y ser lo suficientemente inteligente o afortunado para hacerlo bien. Las inversiones bañadas en el glamour de la inteligencia artificial fueron las grandes ganadoras en 2024. Nvidia, que fabrica chips para IA, ganó un 171 por ciento. Estaba sólo por detrás de otras dos acciones del S&P 500. Uno fue Palantir Technologies, un contratista militar que utiliza IA, que obtuvo un rendimiento del 340,5 por ciento. El otro fue Vistra, un operador de plantas de energía nuclear que han tenido una gran demanda debido a las voraces necesidades de energía de las empresas que desarrollan IA; aumentó un 258 por ciento.
Los fondos tecnológicos ganaron un 31,1 por ciento en el año, según Morningstar. El Semiconductor UltraSector ProFund aumentó un 106 por ciento, principalmente gracias a Nvidia. Esa acción representaba más de la mitad de los activos del fondo, que también utilizó derivados para magnificar sus resultados. Por maravillosa que fuera esta estrategia el año pasado, produciría grandes pérdidas si Nvidia fallara.
Los fondos que se concentraron en los bancos (que el año pasado pudieron pedir prestado dinero a tasas bajas, gracias a la Reserva Federal, y prestarlo a tasas mucho más altas, gracias al mercado de bonos) también prosperaron, con un rendimiento del 27,6 por ciento para el año.
Luego estaba MicroStrategy, cuyo negocio principal es comprar y mantener Bitcoin. MicroStrategy subió un 359 por ciento en 2024, una ganancia inesperada que se evaporará si Bitcoin pasa de moda, como pasó en 2022.
La mayoría de las personas que invirtieron para la jubilación asumieron menos riesgos (y obtuvieron menores recompensas), pero aún así obtuvieron fuertes retornos. Los fondos con una asignación del 50 al 70 por ciento en acciones y el resto en bonos ganaron en promedio un 11,9 por ciento en el año, dijo Morningstar. Aquellos con entre un 70 y un 85 por ciento de acciones, y el resto en bonos, subieron más de un 13 por ciento. Los bonos de alta calidad redujeron los retornos de los inversionistas, pero históricamente han sido más seguros que las acciones y a menudo son un bálsamo cuando el mercado de valores cae.
Recuerda los años 90
Las acciones tecnológicas ya han impulsado los rendimientos en el pasado. Fueron la clave para un desempeño sobresaliente del mercado en la década de 1990, la era de las puntocom. Desde 1995 hasta 1998, el S&P 500 ganó más del 20 por ciento anual y llegó a cerca del 20 por ciento en 1999, en gran medida gracias a la fortaleza de las acciones tecnológicas.
Pero el mercado subió demasiado, formando una burbuja que estalló en marzo de 2000. A partir de ese año, durante tres años consecutivos, las acciones tuvieron pérdidas catastróficas. Si usted invirtiera en acciones por primera vez a finales de 1999, sus tenencias habrían estado bajo el agua hasta bien entrado 2006. Los rendimientos durante toda una década fueron decepcionantes.
Según algunas métricas, las acciones no tienen precios tan extravagantes hoy como entonces, pero son lo suficientemente altos como para ser preocupantes. Como inversor permanente, busco un rendimiento sólido durante toda mi vida y soy muy consciente de que años de ganancias pueden desaparecer en una caída del mercado, si no estás preparado para los problemas.
Por eso espero que el mercado estadounidense no aumentar demasiado rápidamente ahora. Una corrección del mercado de valores –definida como una caída de al menos el 10 por ciento y menos del 20 por ciento– podría incluso ser algo bueno, siempre y cuando la economía y las ganancias corporativas sigan creciendo. Las métricas de valoración clásicas, como la relación precio-beneficio, podrían volverse más atractivas y preparar al mercado de valores estadounidense para mayores aumentos.
Dicho esto, parece imprudente apostar ahora enteramente por las acciones estadounidenses, especialmente las tecnológicas, dados sus elevados niveles y la extrema incertidumbre en el mundo político. Comparativamente, los bonos tienen precios competitivos y los principales mercados bursátiles internacionales y partes pasadas por alto del mercado bursátil estadounidense pueden ofrecer gangas.
No estoy sugiriendo que elija entre estos diferentes sectores o clases de activos; solo que tu portafolio contenga un poco de todos ellos. Si las acciones vuelven a dispararse, reequilibre sus tenencias para restaurar una combinación de activos con la que pueda vivir.
No obtengo los mejores rendimientos disponibles porque estoy cubriendo mis apuestas. Ha sido una gran racha y espero ganancias más sólidas en el mercado de valores, pero intentaré estar bien preparado cuando llegue la próxima tormenta.
