La base del sistema financiero tembló el viernes, con los rendimientos de los bonos del gobierno que aumentaron bruscamente a medida que el caótico despliegue de los aranceles sacudió la fe de los inversores en el papel fundamental desempeñado por los Estados Unidos en el sistema financiero.
Los bonos del gobierno de los Estados Unidos, conocidos como Tesoros porque son emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos, están respaldados por la plena fe del gobierno estadounidense, y el mercado de bonos del Tesoro se ha considerado durante mucho tiempo uno de los más seguros y estables del mundo.
Pero el comportamiento errático del mercado del Tesoro durante toda la semana ha aumentado el temor de que los inversores se están volviendo contra los activos de los Estados Unidos a medida que aumenta la guerra comercial del presidente Trump.
El rendimiento de un tesoro a 10 años, que sustenta los préstamos corporativos y de los consumidores y posiblemente es la tasa de interés más importante del mundo, aumentó 0.1 puntos porcentuales el viernes. El ascenso del viernes se sumó a movimientos agudos durante la semana que han tomado el rendimiento del Tesoro a 10 años de menos del 4 por ciento a fines de la semana pasada a más del 4.5 por ciento esta semana.
Estos aumentos pueden parecer pequeños, pero son grandes movimientos en el mercado del Tesoro, lo que lleva a los inversores a advertir que las políticas arancelarias de Trump están causando una agitación grave. También importa para los consumidores. Si tiene una hipoteca o un préstamo para automóvil, por ejemplo, la tasa de interés que paga está relacionada con el rendimiento de 10 años.
Los bonos del Tesoro de diez años también se consideran un refugio seguro para los inversores durante el tiempo de volatilidad en el mercado de valores, pero el fuerte aumento de los rendimientos de esta semana ha hecho que este mercado sea inusualmente peligroso.
Los rendimientos se mueven en la dirección opuesta a los precios. Entonces, a medida que los rendimientos han aumentado inesperadamente, los inversores de todo el mundo que tienen billones de dólares de los bonos del Tesoro están viendo que su valor disminuye repentinamente.
El aumento de los rendimientos en el bono de 30 años también ha sido histórico, dijeron analistas. Este bono se considera un refugio particular para fondos de pensiones y compañías de seguros, ya que tienen pasivos que se extienden en el futuro, por lo que necesitan activos que coincidan con eso.
“Esto no es normal”, escribió Ajay Rajadhyaksha, presidente de investigación global de Barclays, en un informe el viernes. Llegando a una explicación, el Sr. Rajadhyaksha señaló la especulación de los inversores asiáticos que venden en respuesta a los aranceles, así como al posible desenrollado de apuestas altamente apalancadas en el mercado del Tesoro. “Cualquiera sea la razón, en este momento, los mercados de bonos están en problemas”, dijo.
Otra señal preocupante de esta semana ha sido la disminución del dólar estadounidense, que cayó un 0,8 por ciento frente a una canasta de monedas que representan a sus principales socios comerciales el viernes. Cada moneda del grupo de 10 naciones subió contra el dólar, señalando aún más a un alejamiento de los activos de los Estados Unidos.
Un dólar más débil al mismo tiempo que los bonos y las acciones del gobierno están vendiendo es una combinación rara, dado el papel del dólar como el refugio seguro del sistema financiero global.
A pesar de la caída de los meses en el mercado de valores, que se acerca a un mercado bajista, fue el mercado de bonos que se veía “mareado” que, según Trump, lo llevó el miércoles a detener la peor de sus aranceles para la mayoría de los países.
“La guerra comercial del presidente Trump, se lanzó en el ‘Día de la Liberación’, rápidamente colisionó con una fuerza más formidable que las represalias extranjeras: el mercado del Tesoro de los Estados Unidos de $ 27”, dijo Matt Eagan, gerente de cartera del gerente de fondos Loomis, Sayles & Company. “A medida que los rendimientos aumentaron y se adelgazó la liquidez, el mercado de bonos comenzó a mostrar señales de advertencia”.
Para los inversores, los movimientos se hicieron eco de los cambios de precios salvajes de la venta de la venta de pandemias en marzo de 2020 y antes de eso, un ataque de volatilidad en septiembre de 2019. Esos eventos asustaron a los inversores y provocaron una intervención rápida de la Reserva Federal para estabilizar el mercado.
Esta vez, la Fed está en una posición más complicada. El efecto inflacionario de las tarifas garantiza que el banco central mantenga altas las tasas de interés. Pero sería más solidario para los mercados financieros y el crecimiento económico para reducir las tasas de interés, algo que hasta ahora el banco central se ha resistido a hacer.
El viernes, una medida ampliamente observada del sentimiento del consumidor cayó a su nivel más bajo en aproximadamente tres años. Las expectativas sobre dónde estarán en 12 meses se disparará, subrayando el desafío de la Fed.
Los inversores extranjeros se encuentran entre los mayores titulares de la deuda del gobierno de los Estados Unidos. Japón es el más grande, basado en datos oficiales, con más de $ 1 billón de deudas del Tesoro de los Estados Unidos. El siguiente más grande en China, que posee $ 760 mil millones de bonos del Tesoro, ya que ya ha reducido sus tenencias en más de un cuarto de billones de dólares desde 2021.
“Wake Up People”, escribió Andrew Brenner, un veterano comerciante de bonos y jefe de ingresos fijos internacionales en National Alliance Securities, en un breve correo electrónico. “Este es dinero extranjero que sale del mercado del Tesoro debido a las políticas arancelas”.
Algunos analistas e inversores temen que un ritmo de venta más rápido de los inversores extranjeros pueda impulsar los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos, y con ellos las tasas de interés de los Estados Unidos, aún más altas.
“Eligiendo peleas con los principales socios comerciales que también financian su deuda se vuelven especialmente arriesgados con un amplio déficit fiscal y sin un plan creíble para controlarlo”, dijo Eagan.
