El presidente Trump ha prometido crear una era de excepcionalismo estadounidense con políticas que ponen a los Estados Unidos primero y por delante de otras naciones.
Pero los movimientos de Trump en los primeros días de su administración han tenido el resultado opuesto para el mercado de valores estadounidense.
El S&P 500, que durante años había estado aumentando por encima de los índices de acciones de otros países, ahora está siguiendo los principales mercados en Europa y China, ya que los inversores han comenzado a extraer dinero de los Estados Unidos y reasignarlo en todo el mundo.
Desde la inauguración de Trump, el S&P 500 ha caído un 6 por ciento, mientras que el índice DAX en Alemania ha aumentado un 10 por ciento y el índice STOXX 600 en toda Europa ha ganado más del 4 por ciento. A otros índices estadounidenses les ha ido aún peor, ya que los mercados europeos han sido impulsados por los planes de gasto militar en el continente después de que Trump dejó en claro que quiere que esas naciones hagan más para protegerse.
El índice Hang Seng en Hong Kong se ha disparado aún más, aumentando más del 20 por ciento desde que Trump asumió el cargo en enero, impulsado por los esfuerzos del gobierno chino para estimular su economía. El índice IPC de México, que está enfocado en el país y que demuestra que las aranceles pronunciadas de Trump, es un 5 por ciento más alto.
Dado que los mercados estadounidenses son azotados por las incertidumbres sobre las políticas arancelarias del Sr. Trump y los profundos recortes al gobierno federal, los asesores de inversiones han comenzado a dirigir a los clientes a otros mercados de valores de todo el mundo.
“Definitivamente es hora de estar mirando a EM”, dijo Jitania Kandhari, directora adjunta de inversiones de las soluciones y grupo de múltiples activos en Morgan Stanley Investment Management. Ella dijo que había notado un aumento en las conversaciones con clientes que buscan aumentar su exposición a acciones internacionales.
Incluso los mercados globales que se han desplomado han logrado superar al S&P 500. El índice FTSE All-World ha disminuido un 2,9 por ciento desde la inauguración, pesado por acciones que sean cotizadas en los Estados Unidos. El índice TSX de Canadá ha caído un 2 por ciento. Y el Nikkei 225 japonés ha caído un 3,6 por ciento.
En las últimas semanas, Wall Street ha enviado una serie de notas de investigación bancaria, presentaciones de clientes e ideas comerciales que recomiendan un pivote lejos de los Estados Unidos.
“Respeta la resiliencia, desvanece el excepcionalismo de los Estados Unidos y se preocupa por los choques de políticas”, leyó el título de una de esas presentaciones de Bruce Kasman, economista jefe e jefe de investigación económica global en JP Morgan.
Brad Rutan, estratega de mercado de MFS Investment Management, dijo que también vio oportunidades fuera de los Estados Unidos. “Es seguro decir que ahora hay mucho espacio para las acciones internacionales”.
Durante la semana pasada, los inversores retiraron dinero de los fondos que compran acciones estadounidenses por primera vez este año, según datos semanales que se extienden hasta el miércoles desde EPFR Global. El retiro totalizó $ 2.5 mil millones, que se compara con la entrada de aproximadamente $ 100 mil millones en las primeras nueve semanas de 2025.
Mientras que algunos comerciantes son excepcionalmente rápidos en reaccionar a la nueva información en el mercado, otros, especialmente aquellos que esperan invertir durante mucho tiempo, como fondos de pensiones o dotaciones universitarias, pueden tardar meses en mover su dinero.
“Después de un rendimiento superior a los EE. UU. Versus Europa, estas cosas no pueden cumplir 180 grados en un mes”, dijo Greg Boutle, jefe de la equidad estadounidense y la estrategia derivada en BNP Paribas. “Probablemente hay muchos inversores que aún no se han reasignado”.
Si los inversores continúan retirando su dinero de las acciones estadounidenses e invirtiendo en mercados extranjeros, podría aumentar la presión de venta que la semana pasada arrastró el S&P 500 a la corrección, definida como una caída de más del 10 por ciento desde su pico.
Los mercados estadounidenses son tan grandes que un éxodo completo de los inversores extranjeros es casi imposible, dijo Kandhari: “Pero el cambio definitivamente puede crear movimientos del mercado”.
El reciente retiro llega después de años cuando el mercado de valores de EE. UU. Fue la envidia del mundo, atrayendo a los inversores extranjeros que buscan mayores rendimientos de los que podrían proporcionar sus mercados de origen.
Aproximadamente $ 420 billones fluyeron a fondos que compran acciones estadounidenses en 2024, según datos de EPFR Global, ayudando a elevar los índices importantes más altos y contribuyendo al crecimiento de un puñado de grandes empresas de tecnología. Aproximadamente dos tercios de la valoración del índice FTSE All-World provienen de acciones estadounidenses, con nueve de las 10 acciones principales en el índice por tamaño proveniente de los Estados Unidos.
En el año previo a las elecciones presidenciales, el S&P 500 superó a muchos de los otros índices en todo el mundo, aumentando el 32 por ciento. El siguiente mejor fue el DAX de Alemania, un 27 por ciento más.
Muchos inversores todavía son optimistas sobre las acciones estadounidenses a largo plazo y creen que volverán a superar a las acciones extranjeras.
Europa puede estar aumentando el gasto gubernamental, potencialmente estimulando un crecimiento. Pero ese boom podría ser impulsado por el miedo a la guerra, no por la fuerza económica sostenible. Y si Estados Unidos entra en una recesión económica, es poco probable que el resto del mundo se libere de las consecuencias.
“Creo que eventualmente toda esta incertidumbre se establece y aún nos quedaremos con un EE. UU. Que tenga ventajas que Europa y otros países no tienen”, dijo Paul Christopher, jefe de estrategia de mercado global en el Wells Fargo Investment Institute.
Otros inversores se preguntan si el momento actual podría ser el comienzo de un punto de inflexión, volcando la tendencia de larga duración del excepcionalismo estadounidense en los mercados financieros.
“Creo que esa discusión está sucediendo”, dijo la Sra. Kandhari.
