El mercado de valores ahora es más alto que antes de que los aranceles amplios y pronunciados del presidente Trump enviaran los precios de las acciones a una cola. El rendimiento de los bonos del gobierno de 10 años ahora está en gran medida en línea con el lugar donde comenzó el año. El martes, una medida de inflación ampliamente vigilada es más baja.
A juzgar por una instantánea De los mercados financieros de hoy, sería fácil concluir que muy poco había sucedido en los últimos cuatro meses y medio.
A medida que la administración ha reducido su ofensiva comercial, retrasando las peores tarifas anunciadas el 2 de abril y promoviendo una larga lista de acuerdos comerciales en proceso, las acciones han aumentado y la volatilidad desconcertante en el mercado de bonos del gobierno, que el Sr. Trump señaló cuando comenzó a detener sus tarifas, ha disminuido.
El martes, la última lectura del índice de precios al consumidor mostró un ritmo más lento de inflación en abril de lo que los economistas habían predicho, a pesar de las preocupaciones generalizadas de que los aranceles podrían haber aumentado los aumentos de precios.
El S&P 500, que estuvo cerca de llegar a un mercado bajista a principios del mes pasado, aumentó un 0,9 por ciento el martes. El índice ahora ha aumentado ligeramente desde el comienzo del año.
Aún así, los inversores se mantuvieron cautelosos y se quejan de que la perspectiva sigue siendo incierta, con poca claridad sobre cuál será el nivel final de tarifas.
Eso los deja en una posición complicada, y muchos dicen que tienen poca convicción sobre hacia dónde se dirige la economía, pero no pueden permitirse esperar al margen y perder la posibilidad de que los aranceles se reduzcan más y las acciones aumenten.
Mientras tanto, los inversores todavía están tratando de analizar cómo las tarifas que permanecen en su lugar, incluidas las tarifas del 30 por ciento en muchas importaciones chinas, están afectando el gasto de los consumidores y las ganancias corporativas
John Kerschner, un gerente de cartera de Janus Henderson, dijo que no es probable que los signos de inflación alimentados con aranceles aparezcan en los datos económicos durante meses.
“El mercado esperará con la respiración contenida para que esas lecturas tomen una determinación de dónde realmente nos encontramos con los precios inducidos por la tarifa. Por lo tanto, la incertidumbre del mercado probablemente permanecerá elevada”, dijo Kerschner.
La Reserva Federal también está en un modo de espera y ver, no está dispuesto a seguir bajando las tasas de interés antes de que se conozca el efecto inflacionario de las nuevas tarifas. Esto se debe a que las tasas de interés más bajas estimulan la economía y podrían agregar un viento de cola adicional a la inflación.
Las apuestas del mercado sobre cuándo la Fed las siguientes tasas de interés más bajas se han impulsado gradualmente más lejos. A principios de este año, los inversores anticipaban que la Fed reduciría las tasas de interés en su reunión la semana pasada. Ahora, los inversores esperan que llegue el primer recorte de tarifas del año en la reunión de septiembre.
Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management dijo que la lectura más baja de lo esperado en el índice de precios al consumidor el martes “no significa que los aranceles no afecten la economía, solo significa que aún no están apareciendo en los datos”.
“Esperar y ver sigue siendo el nombre del juego, y hasta que esos cambios, la Fed permanecerá al margen”, agregó.
Cuanto más larga prevalezca la incertidumbre, más se convierte en su propia fuerza económica, separada de los aranceles. La incertidumbre significa que las empresas deja de tomar decisiones de inversión y los consumidores se retiran del gasto, desacelerando el crecimiento económico.
Debajo de la superficie, esa preocupación aún es evidente en los mercados.
El índice Russell 2000 de empresas más pequeñas, que están más en riesgo de una recesión en la economía, ha aumentado de sus mínimos, pero sigue siendo un 14 por ciento más bajo que su pico en noviembre. El S&P 500 es solo del 4 por ciento desde su máximo de febrero.
La deuda corporativa con la calificación más baja continúa mostrando algunos signos de tensión.
Luego está el dólar, que ha enviado la señal más puntiaguda de preocupación por los aranceles. El índice de dólar, que mide la moneda contra una canasta de sus pares, ha caído un 6,7 por ciento en lo que va del año.
Esa es la mayor diapositiva del dólar desde finales de 2022, cuando la Fed giró al aumentar las tasas de interés, lo que había fortalecido el dólar, a mantenerlas estables.
Pero incluso ahora, como los aranceles se han reducido, el dólar ha recuperado el terreno.
“En lo que respecta a los mercados, ahora existe la creencia de que lo peor de la guerra comercial ha pasado, y que la tendencia ahora es hacia la desescalación”, dijeron analistas de Deutsche Bank en una nota de investigación reciente. Pero también advirtieron: “Estados Unidos aún no está fuera del bosque”.
