Los inversores que observan la caída del S&P 500 esta semana están procesando una combinación de señales. ¿La amenaza de los aranceles empujará a la economía a una recesión o es simplemente una reducción de las compañías de tecnología altamente valoradas que algunos analistas e inversores argumentaron que debían retroceder?
Hay un índice de acciones diferente que está mostrando una señal de advertencia más clara.
El Russell 2000 incluye compañías más pequeñas que son más sensibles a los caprichos de la economía. Estas compañías tienden a ejecutar márgenes de ganancia más delgados que pueden ser más fáciles de erosionar en una recesión, y tienen menos palancas para extraer que las grandes empresas si se meten en problemas.
Después de surgir hasta un nuevo máximo en noviembre sobre el optimismo sobre las políticas pro-negocios de la nueva administración Trump, el Russell 2000 ha caído más del 16 por ciento, aproximadamente el doble de la disminución del S&P 500 desde que llegó a un pico el mes pasado.
El Russell 2000 ahora es probable que se convierta en el primer índice importante en volver a un mercado bajista, definido como una caída del 20 por ciento o más desde su máximo reciente, desde el mercado de valores en 2022.
“Si desea una señal clara de que el mercado está preocupado por la recesión más que cualquier otra cosa, mire el Russell”, dijo David Kelly, estratega jefe del mercado de JP Morgan Asset Management.
La política continua los pivotos de la administración sobre tarifas han dejado a los inversores inciertos sobre lo que está por venir y cómo la economía puede verse afectada.
Incluso si los aranceles finalmente se retroceden, la incertidumbre mientras tanto puede llevar a las empresas a controlar la contratación y retirar el gasto, desacelerando la economía.
Y hay señales de que las empresas se están cansando, y las aerolíneas advierten sobre la disminución de los viajes aéreos, los minoristas advierten sobre el gasto de los consumidores y las compañías de alimentos advierten sobre el aumento de los precios.
Y no son solo aranceles a los que enfrentan los inversores. Los recortes rápidos a la fuerza laboral federal y una detención abrupta a otros proyectos de gasto gubernamental también corren el riesgo de frenar la economía.
“Ya estamos viendo el impacto de una reducción en el gasto gubernamental, y espero que continúe”, dijo Kristina Hooper, estratega principal del mercado global de Invesco.
La compañía de alimentos a base de plantas Beyond Meat, que forma parte del Russell 2000, advirtió en su último informe financiero que los aranceles, así como las contramedidas de otros países, podrían conducir a aumentos de precios. La compañía también advirtió que podría perder clientes en el extranjero debido al “sentimiento antiamericano”.
El martes, la encuesta mensual de la Federación Nacional de Empresas Independientes sobre el optimismo de la pequeña empresa cayó por segundo mes consecutivo, y la medida de incertidumbre del grupo aumentó a uno de sus niveles más altos registrados.
El jueves, el S&P 500 cayó en el territorio de corrección, que se define como una disminución del 10 por ciento o más del pico reciente de un índice.
Pero las señales provenientes del S&P 500 pueden ser confundidas por su composición.
El tamaño de globo del sector tecnológico, dirigido por compañías como Apple y Nvidia, significa que el índice depende más de los altibajos de estos gigantes que cualquier otro.
Las magníficas 7 acciones, el nombre dado a las siete grandes compañías tecnológicas que han liderado el mercado de valores más alto en los últimos años, ahora representan aproximadamente el 30 por ciento de la valoración completa del S&P 500.
La venta de tecnología en las últimas semanas probablemente representa preocupaciones para el mercado más amplio, dijeron analistas, pero también podrían ser parte de las expectativas cambiantes del potencial de ganancias de la inteligencia artificial, o incluso solo un paso después de un aumento dramático en las valoraciones en los últimos años.
Ese avance había dejado el mercado “con un precio de perfección”, dijo el Sr. Kelly, lo que significa que cada compañía tendría que tener los mejores resultados posibles. “Y esto no es la perfección”, agregó.
El índice Russell 2000 no se concentra demasiado en un sector de empresas. La compañía más grande en el índice, Sprouts Farmers Market, representa solo el 0.5 por ciento de la valoración total del índice, mientras que Apple, el stock más grande en el S&P 500, tiene un peso de más del 7 por ciento, mucho más que las 10 acciones principales en el Russell 2000 combinados.
Ajustar el S&P 500 para dar a cada acción el mismo peso ilustra aún más el efecto de la venta de tecnología, tomando la caída del índice este año de más del 6 por ciento al 2.6 por ciento.
Hacer lo mismo para el Russell 2000 solo cambia ligeramente su caída de aproximadamente el 10.5 por ciento este año. El sector tecnológico ni siquiera es el más grande del Russell 2000, con acciones financieras, industriales y de atención médica que representan una parte mayor del índice.
Lo que esto significa es que la señal proveniente del Russell 2000 apunta más claramente a preocupaciones más amplias más allá de un sector tecnológico sobrevalorado que ya estaba preparado para una disminución, dicen los analistas.
El índice Russell 2000 también está más enfocado en el país. Aproximadamente el 30 por ciento de los ingresos para el S&P 500 provienen de fuera de los Estados Unidos, el doble de Russell 2000. Y los mercados de valores internacionales han superado cómodamente las acciones estadounidenses en lo que va del año.
“Creo que lo que Russell nos dice es que hay una verdadera preocupación sobre la economía”, dijo Hooper.
