Nvidia, el fabricante de chips que se convirtió en la empresa pública más valiosa del mundo hace dos años, valía por sí sola más de 4,75 billones de dólares el jueves por la mañana. Su valor, o capitalización de mercado, es más del doble del valor combinado de todas las empresas del sector energético, incluidos gigantes petroleros como Exxon Mobil y Chevron.
La capitalización de mercado del fabricante de chips ha aumentado tanto recientemente que ahora es un 20 por ciento mayor que la suma de todas las empresas de los sectores de materiales, servicios públicos y bienes raíces juntas.
Lo que une a estas gigantescas empresas tecnológicas es la inteligencia artificial. Nvidia fabrica el hardware que lo alimenta; Microsoft, Apple y otros han estado haciendo grandes apuestas en productos que la gente pueda utilizar en su vida cotidiana.
Pero a medida que aumentan las preocupaciones sobre el gasto excesivo en IA, así como el potencial de la tecnología para perturbar grandes sectores de la economía, la enorme influencia que estas empresas ejercen sobre los mercados ha hecho saltar las alarmas. Pueden enmascarar riesgos subyacentes en otras partes del índice. Y si un puñado de estos gigantes flaquea, podría significar un daño generalizado a las carteras de los inversores y a los fondos de jubilación en formas que podrían tener repercusiones más amplias en toda la economía.
La dinámica ha generado comparaciones con crisis pasadas, en particular la burbuja de las puntocom. Las empresas tecnológicas también constituían una gran parte del índice bursátil en aquel entonces, aunque no tanto como hoy, y muchas no eran tan rentables, si es que llegaban a ganar dinero.
Cómo se compara el momento actual con los momentos anteriores a la crisis
Para comprender cuán anormal y preocupante podría ser este momento, The New York Times analizó datos de los índices S&P Dow Jones que compilaron los valores de mercado de las empresas del S&P 500 en diciembre de 1999 y agosto de 2007. Cada fecha se eligió aproximadamente tres meses antes de una desaceleración para capturar el desglose ponderado del índice antes de que las crisis se apoderaran por completo y los valores cayeran.
Las empresas que componen el índice han entrado y salido periódicamente, y los sectores se han reclasificado durante las últimas dos décadas. Pero incluso después de tener en cuenta esos cambios, el panorama que surge es el de un mercado cada vez más unilateral.
En diciembre de 1999, el sector tecnológico representaba el 26 por ciento del total.
En agosto de 2007, justo antes de la Gran Recesión, era sólo del 14 por ciento.
Hoy en día, la tecnología vale un tercio del mercado, a medida que otros sectores vitales, como el energético y los que incluyen la manufactura, se han reducido.
Desde entonces, el enorme crecimiento de Internet, las redes sociales y otras tecnologías impulsó la economía.
Ahora bien, nunca se había concentrado tanto mercado en tan pocas empresas. Los 10 primeros representan casi el 40 por ciento del S&P 500.
¿Cuánto del S&P 500 está ocupado por las 10 principales empresas?
Una mayor concentración de la riqueza conlleva un mayor riesgo. Cuando se ha acumulado tanto dinero en sólo un puñado de empresas, la negociación de acciones puede ser más volátil y susceptible a grandes oscilaciones. Un día después de que Nvidia registrara una enorme ganancia en su último trimestre, el precio de sus acciones cayó paradójicamente un 5,5 por ciento. En lo que va de 2026, más de una quinta parte de las acciones del S&P 500 se han movido un 20 por ciento o más. Las empresas e industrias que se consideran particularmente propensas a sufrir disrupciones por parte de la IA se han visto muy afectadas.
La volatilidad puede agravarse a medida que todos reorientan sus negocios en torno a la IA, o en respuesta a ella.
El auge de la inteligencia artificial ha tocado todos los rincones de la economía. A medida que proliferan los centros de datos para soportar la computación masiva, el sector de servicios públicos ha experimentado un enorme crecimiento, impulsado por las demandas de energía de la red. En 2025, empresas como NextEra y Exelon vieron aumentar sus valoraciones.
El sector industrial también ha experimentado un cambio notable. General Electric fue su peso pesado indiscutible en 1999 y 2007, pero la reciente explosión en la construcción de centros de datos ha nivelado el crecimiento del sector. GE todavía lidera hoy, pero Caterpillar está muy de cerca en segundo lugar. Caterpillar, que a menudo se asocia con la construcción, ha experimentado un aumento en las ventas de sus turbinas y equipos de generación de energía, que se utilizan en los centros de datos.
Una gran diferencia entre las grandes empresas tecnológicas actuales y sus homólogas durante el auge de las puntocom es que muchas ahora ganan dinero. Muchos de los nombres conocidos a finales de la década de 1990, incluido Pets.com, tenían valoraciones vertiginosas y pocos ingresos, lo que significó que cuando estalló la burbuja, muchas empresas colapsaron rápidamente.
Nvidia, Apple, Alphabet y otras generan cientos de miles de millones de dólares en ingresos cada año.
Y muchos de los actores más importantes de la inteligencia artificial en estos días son empresas privadas. Se espera que OpenAI, Anthropic y SpaceX salgan a bolsa a finales de este año, lo que podría inclinar aún más la dinámica del mercado hacia la tecnología y la IA.
Metodología
Los valores sectoriales reflejan el sistema de clasificación de códigos GICS de las empresas del S&P 500. A medida que se produjeron cambios en el sistema GICS desde 1999 hasta ahora, The New York Times reclasificó todas las empresas del índice en 1999 y 2007 con los valores sectoriales actuales. Todas las cifras monetarias de 1999 y 2007 se han ajustado a la inflación.
