Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, dijo que el banco central se centra en el “efecto neto” de la agenda económica del presidente Trump en medio de una alta incertidumbre sobre qué políticas realmente se promulgarán, ya que reiteró que los funcionarios aún no están en una “prisa” para ajustar las tasas de interés.
“A medida que analizamos la información entrante, estamos enfocados en separar la señal del ruido a medida que evoluciona la perspectiva”, dijo Powell en un evento el viernes. “No necesitamos tener prisa, y estamos bien posicionados para esperar una mayor claridad”.
Si la inflación se mantiene pegajosa pero la economía sigue siendo fuerte, el presidente de la Fed dijo que el banco central puede “mantener la restricción de políticas por más tiempo”. Pero si el mercado laboral debiliera más de lo esperado, o la inflación disminuyera rápidamente, Powell dijo que los funcionarios pueden “aliviar la política en consecuencia”.
Sus comentarios subrayan el delicado acto de equilibrio de que Fed está tratando de navegar en un momento tenue para la economía.
Hablando en el mismo evento más temprano el viernes, Michelle Bowman, una gobernadora de la Fed, dijo que a medida que la inflación regrese al objetivo del 2 por ciento del banco central, el mercado laboral y la actividad económica se convertirán en un factor más grande “en las discusiones de políticas.
Se espera que la Fed mantenga las tasas de interés estables en 4.25 por ciento a 4.5 por ciento cuando los funcionarios se reúnen del 18 al 19 de marzo, extendiendo una pausa que ha estado vigente desde enero. Pero sus decisiones después de ese punto pueden volverse más tensa, especialmente si la economía se debilita y las presiones de precios aumentan en la medida en que los economistas temen.
Aún no se sabe cuán significativamente las tarifas del Sr. Trump afectarán a la economía. El presidente ya ha flojo en los gravámenes que colocó en México y Canadá esta semana, pero ha mantenido viva la amenaza al emitir un respiro a corto plazo. Las tarifas de represalia radicales también están sobre la mesa, al igual que otras penalizaciones en aluminio, acero y otros productos. El tamaño del impacto potencial depende no solo de la duración de las políticas, sino también de cuán fervientemente otros países se protegen con medidas de represalia y cómo las empresas y los consumidores se adaptan a mayores costos.
La Fed tiene que considerar estas implicaciones junto con otras políticas que el Sr. Trump está persiguiendo, incluidas las deportaciones masivas y los recortes empinados al gasto del gobierno, que se espera que arrastren el crecimiento. Los recortes de impuestos y los esfuerzos de desregulación, que constituyen la otra parte de la agenda económica del presidente, pueden actuar como una compensación y ayudar a reforzar la actividad comercial, pero en qué medida no está claro.
Lo que le ha dado a los funcionarios en la Fed algo de consuelo es que la economía que heredó Trump tiene una base sólida. De hecho, los nuevos datos publicados el viernes mostraron que la contratación se mantuvo estable en febrero, ya que la tasa de desempleo aumentó hasta 4.1 por ciento. Esa resistencia puede significar que requerirá un golpe muy significativo para que la economía sea golpeada en una recesión.
Aún así, la volatilidad por sí sola ha sido suficiente para impulsar la preocupación por las perspectivas económicas, con medidas que rastrean el sentimiento del consumidor que sugiere que ha habido un deterioro significativo en la sensación de los estadounidenses. Muchos economistas también han bajado sus pronósticos para el crecimiento, y los responsables políticos también se han dado cuenta.
Patrick T. Harker, presidente de la Fed de Filadelfia, advirtió el jueves que si bien el desempleo aún era bajo y la economía todavía estaba creciendo, “hay amenazas para esto”.
“Estamos empezando a ver que la confianza está comenzando a disminuir”, dijo en un evento organizado por su banco regional.
Señalando medidas recientes de sentimiento y otros “datos suaves”, Christopher J. Waller, un gobernador de la Fed, agregó el jueves que esos indicadores sugieren “tal vez las cosas no van a ser tan buenas en el lado real de la economía”.
El viernes, sin embargo, el Sr. Powell buscó alcanzar un tono más positivo, diciendo que “a pesar de los niveles elevados de incertidumbre, la economía estadounidense sigue estando en un buen lugar”. Mientras tanto, los datos de sentimientos “no han sido un buen predictor del crecimiento del consumo en los últimos años”.
El miedo al crecimiento se produce ya que los estadounidenses también se están preparando para los precios al consumo más altos, una combinación tóxica que hará que el trabajo de la Fed sea más desafiante.
Después de no detectar el problema de inflación de la era pandémica de la era pandémica lo suficientemente rápido, y con las presiones de precios de ese episodio aún persistente, la Fed está teniendo cuidado de no cometer el mismo error nuevamente. Desde que Trump fue reelegido, los funcionarios del Banco Central han planteado sus pronósticos para la inflación para el año y algunos más recientemente han seguido un vínculo directo con las políticas del presidente.
El Sr. Powell señaló que los consumidores que están planteando sus expectativas sobre la inflación citaron los aranceles como un “factor impulsor”, incluso cuando enfatizó que las medidas más largas que son más indicativas de la trayectoria para la inflación eran “estables”.
A principios de esta semana, John C. Williams, presidente de la Fed de Nueva York y un aliado superior del Sr. Powell, dijo que esperaba que los aranceles aviven una mayor inflación a medida que esos efectos “filtran los precios que los consumidores pagan”.
Incluso el Sr. Waller, quien anteriormente dijo que la Fed puede “revisar” los efectos de los aranceles, reconoció el jueves que el impacto de los recientes gravámenes corre el riesgo de ser “mucho más grandes” de lo que inicialmente esperaba.
El último libro beige publicado por la Fed esta semana, que rastrea las condiciones económicas en todo el país, mostró que las empresas se refieren por lo mismo. La mayoría de los encuestados en los 12 distritos que conforman el sistema de la Reserva Federal dijeron que planeaban aumentar los precios como resultado de los aranceles, y algunos incluso lo hacían de manera preventiva.
En este contexto, los funcionarios han sido consistentes en su apoyo a la firma de la Fed en los recortes de tarifas hasta que ve más evidencia de que la inflación se está moviendo hacia el objetivo del banco central o el mercado laboral se debilita inesperadamente.
Los mercados financieros apostan a que esas condiciones se cumplirán en su reunión de junio, lo que permite a la Fed tasas más bajas en 0.75 puntos porcentuales este año.
